【信达证券】医药生物行业周报：创新领航，板块轮动，绩优股仍值得重视-250817（15页）.pdf

1、 创新领航，板块轮动，绩优股仍值得重视 Table_Industry 医药生物行业周报 Table_ReportTime2025 年 8 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 医药生物医药生物 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱： 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱： 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱： 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003 邮

2、箱： 赵丹 医药行业分析师 执业编号：S1500524120002 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 创新领航，板块轮动，绩优股仍值得重视创新领航，板块轮动，绩优股仍值得重视 2025 年 8 月 17 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 市场表现：市场表现：本周医药生物板块收益率为本周医药生物板块收益率为 3.08%，板块相对沪深，板块相对沪深 300 收收益率为益率为+0.70%，在，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名

3、第个一级子行业指数中涨跌幅排名第 10。6 个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅 6.97%（相对沪深 300 收益率为+4.23%）；跌幅最大的为医药商业，跌幅为 0.95%（相对沪深 300收益率为-3.33%）。周观点周观点：近期市场情绪较好，医药行业子板块轮动仍在持续，“主题”和“绩优”均能收获较好涨幅。在主题投资方面，诸如本周脑机接口板块热度仍在持续，脑机接口指数（886047.TI）周涨幅达 6.62%。同时，创新药的热度仍较高，诸如广生堂再创新高等。在业绩投资方面，诸如京东健康 8 月 14 日发布中期业绩（25H1 收入增速达 24.5%，而归母净利润增速达 27.45%）

4、，次日股价涨幅达 11.67%，由此可见市场对绩优股仍愿意给予充分定价。我们认为，当前市场环境情绪较好，叠加市场对后续存在降息预期，若流动性得以进一步释放，则市场估值或仍可上行；同时，创新药行情系政策、技术和资本等多重因素协同产生的，经过 10 年的积累，中国创新药已达到新发展阶段，后续或有机会再创新高。在创新主题的带动下，多个条线或有机会轮动，建议关注创新药主线、创新药上游产业链、高端医疗器械、AI 医疗等。创新药主线：创新药主线：降糖减重领域，双靶点、三靶点、口服多肽、口服小分子、Amylin、减重增肌等细分方向不断催化创新，建议关注信达生物、恒瑞医药、翰森医药、博瑞医药、众生药业、联邦生

5、物、华东医药、康缘药业、乐普医疗；小核酸领域，siRNA、ASO、miRNA 等细分方向百花齐放，递送技术不断突破，建议关注悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、丽珠集团、阳光诺和；以PD-1/L1 为基础构建的双抗及多抗分子有望接续 PD-1/L1 单靶点，成为新一代免疫治疗（IO）的基石，建议关注康方生物、三生制药、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、信达生物、奥赛康、汇宇制药、上海谊众、基石药业。创新药上游产业链创新药上游产业链：具备全球影响力的 CXO 龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；以国内业务为主的临床 CRO 龙头，建议关注泰格

6、医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；以安评和模式动物为代表的资源型 CXO，建议关注昭衍新药、百奥赛图、药康生物、南模生物等；生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。高端医疗器械高端医疗器械：院内招采恢复驱动业务增长，建议关注开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、新华医疗、澳华内镜等；内需驱动的消费医疗器械需求旺盛，建议关注可孚医疗、三诺生物、鱼跃医疗等；出海订单修复的企业，建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特、振德医疗等；高端器械耗材市场渗透率持续提升，建议关注心脉医疗、微 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 创医疗、威高