【交银国际证券】电池行业月报：7月电池装车量增速放缓；关税维持暂缓，预计8月电池出口维持增势-250812（6页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/ 交银国际研究交银国际研究 行业更新行业更新2025 年 8 月 12 日7 月电池装车量增速放缓；关税维持暂缓，预计月电池装车量增速放缓；关税维持暂缓，预计 8 月电池出口维持增势月电池出口维持增势7 月中国内地动力电池装车量增速放缓，市场集中度略有下滑。月中国内地动力电池装车量增速放缓，市场集中度略有下滑。7 月车市进入销售淡季，新能源车零售销量98.7万辆，同比+12.0%，但环比-11.2%。受此影响，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025

2、年7月中国内地动力电池装车量 55.9GWh，同/环比+34.3%/-4.0%，增速有所放缓。其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+49%/-5.3%至44.9GWh，占比80%，依然维持在较高水平。7 月中国动力电池装车量集中度环比略有下滑，CR2/CR5 分别环比-2.6/-1.8ppts至62.5%/80.3%，其中宁德时代和比亚迪分别环比-2.3/-0.3ppts 至 41.4%/21.2%。海外动力电池市场：上半年中国动力电池企业市占率海外动力电池市场：上半年中国动力电池企业市占率 43%。据 SNE Research，2025 上半年海外动力电池装机量 209GWh，同比+24%。韩企（

3、LG Energy Solution、Samsung SDI、SK On）合计市占率 38%，同比-8ppts；日企松下电池期内装机量同比+14%至 19GWh，市占率同比-0.7ppt至 9%。中国动力电池企业表现好于行业整体，排名前十企业中，中国企业合计装车 90GWh，同比+54%，市场份额达 43%，同比+8ppts。其中宁德时代和比亚迪海外动力电池装机量同比+33%/+153%至 62/15.7GWh，市场份额 29.7%/7.5%，排名第一/第六。电池出口：电池出口：7 月表现稳健，预计月表现稳健，预计 8 月维持增势。月维持增势。7 月中国电池出口23.2GWh，环比-4.7%，

4、但同比增长 35.4%（6 月：22.5%），电池出口持续回暖。其中储能等其它电池同比+17.4%至 8.4GWh，占出口总量的 36%，和上月基本持平。8 月 12 日，中美发布联合声明，双方再次暂停实施 24%的关税 90 天，保留剩余 10%的关税。维持关税暂缓利好储能电池对美出口，我们预计 8 月储能出口仍将维持增势。宁德江西锂矿停产有望对锂价形成支撑；关注固态电池研发进度。宁德江西锂矿停产有望对锂价形成支撑；关注固态电池研发进度。8 月 9日宁德旗下宜春时代新能源矿业有限公司的采矿许可证到期。自 7 月中旬以来，电池级碳酸锂平均价格涨幅约 15%，供给紧平衡下有望对锂价形成支撑。固态

5、电池方面，产业各环节动作频频：上汽 MG 宣布全新半固态电池版本的MG4将于9月上市，年内实现批量交付；上海洗霸与有研稀土新材料合资设立注册资本 2 亿元的新公司，持股 82.5%，以强化在固态电池领域的竞争力；孚能科技表示已向某头部人形机器人客户完成硫化物全固态电池送样。个股方面我们建议关注具有成本和技术优势，以及出海布局领先的宁德时代（300750 CH/买入买入）。估值概要估值概要 资料来源：FactSet(未评级为一致预测)，交银国际预测(覆盖公司)行业与大盘一年趋势图行业与大盘一年趋势图 资料来源:FactSet 电电池池行行业业月月报报公公司司名名称称股股票票代代码码评评级级目目标

6、标价价收收盘盘价价-每每股股盈盈利利-市市盈盈率率-市市账账率率-股股息息率率FY25EFY26E FY25E FY26E FY25E FY26EFY25E(当当地地货货币币)(当当地地货货币币)(报报表表货货币币)(报报表表货货币币)(倍倍)(倍倍)(倍倍)(倍倍)(%)宁德时代300750 CH买入314.11263.6614.35815.51718.417.03.923.32NA亿纬锂能300014 CH买入56.5146.592.8263.48916.513.42.111.82NA国轩高科002074 CH买入29.0729.850.6590.91945.332.52.082.03NA