【红塔证券】TMT行业月报：三大运营商加强AI布局；算力需求驱动下国产服务器占比持续提高-250814（12页）.pdf

1、 Table_ReportDate 2025 年年 08 月月 14 日日 Table_ReportIndustryName 通信通信 Table_ReportName 证券研究报告证券研究报告 行业定期报告行业定期报告 相关研究相关研究 Table_ReportList TMT 行业月报：算力芯片迭代带动光模块更行业月报：算力芯片迭代带动光模块更新需求；稳定币新政策为金融新需求；稳定币新政策为金融 IT 发展创造机发展创造机遇遇 2025.07.17 TMT 行业月报：行业月报：2025 年一季度通信板块业年一季度通信板块业绩持续增长，计算机板块盈利得到改善绩持续增长，计算机板块盈利得到改善

2、 2025.05.09 TMT 行业月报：美国“对等关税”或对通信行业月报：美国“对等关税”或对通信部分领域造成冲击；部分领域造成冲击；AI 企业开始转变高投入企业开始转变高投入发展策略发展策略 2025.04.10 TMT 行业月报：阿里巴巴扩大行业月报：阿里巴巴扩大 AI 投资；投资；VAL 模型或将改变智能驾驶竞争格局模型或将改变智能驾驶竞争格局 2025.03.06 TMT 行业月报：三大运营商加大对人工智能行业月报：三大运营商加大对人工智能投入，投入，DeepSeek 引发市场对国内人工智能产引发市场对国内人工智能产业链的关注业链的关注 2025.02.11 独立性声明独立性声明 作

3、者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示风险提示 AI 技术竞争加剧，企业研发投入成本不断增加；国内服务器使用的芯片对进口依赖程度高，中美关税政策对国内服务器市场影响较大。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。Table_IndustryRank 投资评级：投资评级：强于大市强于大市 相对指数表

4、现相对指数表现 Table_Chart 资料来源：Wind Table_ReportAuthors 高新技术组高新技术组 分析师：肖立戎（分析师）分析师：肖立戎（分析师）联系方式：联系方式：0871-63577941 邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200521020001 Table_Title TMT 行业月报：行业月报：三大运营商三大运营商加强加强 AI 布局布局；算；算力需求驱动下国产服务器占比持续力需求驱动下国产服务器占比持续提高提高 报告摘要报告摘要 Table_Summary 2025 年 7 月 1 日至 7 月 31 日，大盘延续增长态势，根据同花顺数据，7 月

5、沪深 300 指数上涨 3.54%，申万一级行业中，通信行业上涨10.7%，计算机行业上涨 3.86%。通信板块，英伟达称已收到美国政府的许可，恢复向中国销售“特供版”H20 芯片，此外，英伟达准备推出一款基于 Blackwell 架构且符合美国对华出口规定的新 GPU；8 月 12日，中美再次暂停实施 24%关税 90 天，市场对出口贸易信心提升，随着中美贸易冲突缓和，AI 产业链相关公司业务迎来利好，光模块板块、PCB 板块、ODM 等头部企业 Q2 业绩多有不俗表现，其中少数代表性厂商 2025 年上半年净利润同比成长数倍。计算机板块，AI Agent 应用逐步落地，7 月 16 日，亚

6、马逊发布五大 AgenticAI，涵盖从基础设施、模型、agent 框架到应用层；7 月 18 日，OpenAI 发布 ChatGPT Agent，伴随 AI 驱动新一轮科技浪潮的兴起，大模型应用普及扩大，将带来对AI 算力在训练端及推理端的旺盛需求，从而拉动我国 AI 算力市场持续高景气。通信行业通信行业 三大运营商持续强化 AI 布局，2025 年 5 月，中国电信星辰大模型实现升级，当前，公司星的小辰终端智能体已具备防诈预警、智能代接和通话摘要功能；中国联通元景大模型亦涵盖语音、视觉、多模态等多种模态，公司“通通”AI 智能体可精准理解需求并拥有整合多 APP 能力，实现家庭与个人场景的