【民生证券】2025年07月中国房地产销售数据点评：销售操盘金额环比下降，市场延续企稳走势-250812（2页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2025 年 07 月中国房地产销售数据点评 销售操盘金额环比下降，市场延续企稳走势 2025 年 08 月 12 日 TOP100 房企 7 月单月实现销售操盘金额 2111.6 亿元，同比降低 24.3%，环比降低 37.7%。2025 年 1-7 月，中国房地产市场整体延续止跌回稳态势，TOP100 房企 1-7 月累计实现销售操盘金额 2111.6 亿元。图1：2021-2025 年 7 月 Top100 开发商单月销售操盘金额（亿元）资料来源：克而瑞，民生证券研究院 TOP20 房企的销售操盘金额门槛则略有

2、降低。克而瑞数据显示，具体分梯队来看，2025 年 1-7 月百强房企各梯队销售规模变动分化，其中，TOP21-30 和 TOP31-50 两个梯队房企的累计销售规模降幅相对较小。图2：Top20 开发商 2025 年 7 月全口径销售金额（亿元）及同比 资料来源：克而瑞，民生证券研究院 我们预期 8 月新房成交绝对量或将延续低位波动，城市间、项目间分化还将持续加剧。8 月核心一二线城市热度或将迎来阶段性回落，主要源于优质供应短期较少，加之经历了前期需求放量，短期若无利好政策加持，成交或将迎来阶段性瓶颈；二是部分二线城市诸如天津、武汉、南京等或迎阶段性复苏，尤其是伴随着高得房率的新规住宅、四代

3、宅产品集中入市，整体市场热度或将延续稳中微增态势。值得关注的是，单城市区域、项目间冷热分化还在持续加剧，核心区域配套、产品俱佳的项目还将保持高热。投资建议：建议关注销售表现优异/突出，且业绩确定性较强的中国金茂。风险提示：房地产政策调控效果二三线城市不及预期，销售回暖不及预期。推荐 维持评级 分析师 周泰 执业证书：S0100521110009 邮箱： 分析师 徐得尊 执业证书：S0100524070011 邮箱： 相关研究 1.REITs 专题研究报告（六）：央地政策合力推进扩容提质，二季度市场稳中有进-2025/08/11 2.2025 年 6 月中国房地产土地市场数据点评：规划建面波动上

4、升，溢价率水平显著提高-2025/07/01 3.2025 年 06 月中国房地产销售数据点评：销售操盘金额环比增长，市场延续企稳走势-2025/07/01 4.地产行业 2025 年中期投资策略：止跌回稳定调行业，静待投资端变化-2025/06/12 5.2025 年一季度土地出让专题报告：头部开发商拓展力度加大，重点城市溢价率提升-2025/04/22 2276 1881 3176 2847 2946 3390 2112 0500010000150001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025-150%-120%-90%-60%-30%0

5、%30%050100150200保利发展招商蛇口华润置地中海地产万科地产滨江集团中国金茂建发房产越秀地产绿城中国龙湖集团绿地控股中国铁建华发股份碧桂园国贸地产保利置业能建城发电建地产融创中国7月全口径销售（亿元）同比(右轴)行业点评/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影

6、响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500 指数为基准。公司评级 推荐 相对基准指数涨幅 15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%5%之间 回避 相对基准指数跌幅