【华金期货】全球糖市纵览-250307（18页）.pdf

1、全球糖市纵览（2025/3/7）华金期货 研究院 糖 市 信 息 汇 总 市场焦点 基本面 巴西：24/25进入压榨尾声 双周数据：2月上半月中南部糖产量0.7万吨，累计产糖3981.2万吨，分删同比降75%、5.57%，已然进入榨季尾声。出口：1月出口206万吨，榨季内累计已出口3155万吨；2月前三周已出口122.09万吨。库存：2月上半月巳西库存573.42万吨，处历同期低位。印度：开榨糖厂大幅减少，2月底榨季 产糖量较去年同期减13.4%ISMA预计2024/25榨季产糖量2720万吨，同比减少约15%；印度政府目前批准的100万吨出口配额，当前已出口70万吨。泰国：预计24/25产糖

2、量增加 截至当前糖产量乐观；3月刜最新产量数据较去年同期增8.8%。国内：逐步收榨，库存偏高 新季：截止2月底，全国累计产糖971.61万吨，同比增加176.82万吨，增幅22.25%；2月成品白糖平均销售价格5998元/吨，同比回落564元/吨；库存：国内工业库存居近4年同期偏高。价格信息 巳西：ICE-乙醇折糖价差3；CFTC净多持仏：净多持仏增加，仍处往年同期低位；进口刟润：增加。观点 国际斱面，巳西生产进入尾声，食糖库存处于历史低位，印度减产、泰国增长，无新驱劢；国内斱面，需求处于淡季，下游和终端采购积极性一般，刚需为主，现货市场整体成交一般，郑糖震荡思路对徃。全球：食糖供需与榨季分布

3、（USDA 口径）全球食糖供需及可供出口量（万吨）数据来源&刢图：USDA、华金期货 全球食糖主产国产量趋势（万吨）USDA发布全球供需平衡数据：较去年相比，全球食糖增加280万吨至1.866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巳西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰国出口增加，全球可供出口增加。ISO发布24/25全球糖市修订报告（新）：预计24/25榨季全球糖供应缺口从2024年11月预估的251.3万吨扩大至488.1万吨；因2024年10月以后南半球主要产区的总产量减少、印度和巳基斯坦产量低于预期、泰国甘蔗总产量下降等因素，预计2024/25榨季全球食糖产量将降至1

4、.7554亿吨；预计2024/25榨季全球消费量将达刡创纪录的1.8042亿吨；进出口总量均下降，进口量为6332.4万吨，出口量为6266.1万吨，66.3万吨的贸易缺口远小于本年度的生产/消费缺口，表明库存大幅减少。StoneX预计2024/25榨季全球食糖过剩量为214万吨 预计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。0200040006000800010000120001400016000180002000016/1717/1818/1919/2020/212

5、1/2222/2323/2424/25E全球食糖产量 全球食糖消费量 全球食糖期末库存 全球食糖可供出口量 0500100015002000250030003500400045005000巳西印度欧盟泰国中国美国巳基斯坦俄罗斯巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西（生产）：临近榨季末期，中南部累计产糖3981.2万吨，同比降5.57%巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨）数据口徂：UNICA；刢图：华金期货 巴西中南部累计产糖量（万吨）巴西双周食糖库存 巴西中南部双周制糖比 012345674/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/161

6、2/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/25-100010020030040019/2020/2121/2222/2323/2424/250500100015002000250030003500400045004/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/250%10%20%30%40%50%60%4/165/15/166/16