【大同证券】煤炭行业周报：煤价涨幅扩大，上冲700有可期-250811（14页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2025.8.112025.8.11煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：刘永芳执业证书编号：S0770524100001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点电厂日耗大幅提升电厂日耗大幅提升，动力煤价涨幅不断扩大动力煤价涨幅不断扩大。本周，虽强降雨天气缓解，但产能恢复需要时间，煤炭供给仍有约束，在超产查处和 93 大阅兵严监管作用下，煤价仍有可能继续上涨。焦炭第五轮提涨落地焦

2、炭第五轮提涨落地，焦煤价格继续上涨焦煤价格继续上涨。本周，晋蒙超产检查使得供应收缩延续，下游钢厂盈利水平尚可，在整体库存偏低，以及“金九银十”提前备货影响下，煤价有望继续上涨。权益市场以涨为主权益市场以涨为主，煤炭板块跑赢指数煤炭板块跑赢指数。在基本金属价格反弹以及“反内卷”对产能整合影响下，周期表现强劲，地缘政治升温、订单放量，军工连续上攻，央行开展 7000 亿元买断式逆回购操作，并超额续作 3000 亿元 MLF，释放流动性宽松信号。整体看，国防军工、有色金属等涨幅居前，市场平均成交额 1.7万亿元，单日融资买入额 1500 亿上下震荡，相较于上周量能减弱，但煤炭行业跑赢大盘指数。综合上

3、述分析，动力煤方面，虽国内台风及强降雨天气缓解综合上述分析，动力煤方面，虽国内台风及强降雨天气缓解，但产能恢复需要时间但产能恢复需要时间，部分地区出现阶段性高温热浪部分地区出现阶段性高温热浪，电厂日电厂日耗大幅提升耗大幅提升，周环比上涨周环比上涨 11%11%，短期看短期看，在在“反内卷反内卷”和和 9 93 3大阅兵严监管下大阅兵严监管下，煤价仍有可能继续上涨煤价仍有可能继续上涨。炼焦煤方面炼焦煤方面，晋蒙晋蒙超产检查使得供应收缩延续超产检查使得供应收缩延续，下游钢厂开工率和日均铁水产量下游钢厂开工率和日均铁水产量维持高位维持高位，盈利水平尚可盈利水平尚可，在煤焦钢整体库存偏低在煤焦钢整体库

4、存偏低，以及以及“金金九银十九银十”提前备货影响下提前备货影响下，预计焦煤价格将继续上涨预计焦煤价格将继续上涨。二级市二级市场方面，在金属价格反弹以及场方面，在金属价格反弹以及“反内卷反内卷”对产能整合影响下对产能整合影响下，周期表现强劲周期表现强劲，地缘政治升温地缘政治升温、订单放量订单放量，军工连续上攻军工连续上攻，央央行开展行开展 70007000 亿元买断式逆回购操作，并超额续作亿元买断式逆回购操作，并超额续作 30003000 亿亿元元MLFMLF，释放流动性宽松信号，市场平均成交额，释放流动性宽松信号，市场平均成交额 1.71.7 万亿元，相万亿元，相较于上周量能减弱较于上周量能减

5、弱，但在行业轮动加剧但在行业轮动加剧，煤炭行业跑赢大盘指煤炭行业跑赢大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。风险提示风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。煤价涨幅扩大，上冲煤价涨幅扩大，上冲 700700 有可期有可期【2025.8.4-2025.8.102025.8.4-2025.8.10】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报一、市场表现：权益市场以涨为主，煤炭板块跑赢指数一、市场表现：权益市场以涨为主，煤炭板块跑赢指数本周（2025.8.4-2025.8.10），权益市

6、场以涨为主，在基本金属价格反弹以及“反内卷”政策对产能整合影响下，周期行业表现强劲，地缘政治升温、订单放量，军工板块连续上攻，央行开展 7000 亿元买断式逆回购操作，并超额续作 3000 亿元 MLF，释放流动性宽松信号。整体看，国防军工、有色金属等涨幅居前，医药生物、计算机等跌幅居前，市场平均成交额1.7 万亿元，单日融资买入额 1500 亿上下震荡，相较于上周，量能减弱，行业轮动加剧和反内卷加持，煤炭行业跑赢大盘指数。具体来看，上证指数周度收涨 2.11%，收报 3635.13 点，沪深 300 指数收涨 1.23%，收报 4104.97 点。申万一级行业中，煤炭行业上涨，周收涨 3.6