【德邦证券】基础化工行业周报：农药行业“反内卷”开启！-250804（40页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 基础化工 2025 年 08 月 04 日 基础化工基础化工 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 王华炳王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱： 潘云鹤潘云鹤 资格编号：S0120525070001 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.“反内卷”预期再强化；雅下水电站板块可能有哪些遗珠？，2025.7.28 2.美国 EPA 提议批准麦草畏，产品有望底部反转！，2025.7.25 3.涨价主线！关注 TDI、草铵膦、草甘膦等，202

2、5.7.20 4.南美需求启动，关注双草投资机会，2025.7.18 5.秋季备肥启动，关注钾肥、磷肥投资机会，2025.7.14 农药行业“反内卷”开启！农药行业“反内卷”开启！Table_Summary 投资要点：投资要点：本周基础化工板块表现差于大盘。本周基础化工板块表现差于大盘。根据 Wind，本周（7/25-8/1）上证综指涨跌幅为-0.9%，创业板指数涨跌幅为-0.7%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.5%，在全部 31 个行业板块中位列第 11 位，跑输上证综指 0.5 个百分点，跑输创业板指数0.7 个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+6.2%，创业板指数涨跌幅为+8.5%

3、；申万基础化工行业指数涨跌幅为+13.6%，跑赢上证综指 7.4 个百分点，跑赢创业板指数 5.2 个百分点。事件：事件：根据中国农药工业协会公众号，7 月 24 日，中国农药工业协会于正式启动全行业“正风治卷”三年行动，预计到 2027 年底：市场秩序明显改善，行业内卷式竞争得到有效遏制，产品质量显著提升，非法生产行为得到根本遏制，企业合规经营意识显著增强。根据农药市场信息公众号，6 月 29 日，农业农村部发布农药管理条例配套 4 个规章修改决定及农药标签和说明书管理办法修订决定，“一证一品”政策将于 2026 年 1 月 1 日实施。核心观点：核心观点：农药行业内卷严重，低价恶性竞争不止

4、。农药行业内卷严重，低价恶性竞争不止。根据农药市场信息，2024 年我国农药行业规模以上企业规模同比增长 3.2%，利润总额下降 3.4%；出口量增长 28.8%，出口金额只增长 11.3%。农药行业的内卷式竞争越来越严重，生产端的产能严重过剩。例如：氯虫苯甲酰胺全球需求 1-1.5 万吨，国内环评申报产能超过 25 万吨，实际建成产能约 20 万吨，是全球需求的 10 倍以上；丙硫菌唑全球需求 1.5 万吨，截止 2024 年我国已建+在建+拟建超过 78900 吨；我国很多热点刚过专利期的仿制农药年产能基本都够全世界消化三年以上。恶性竞争。经销商和零售商价格战激烈，属于同质化严重，低水平、

5、低效率，相互压价恶性的竞争；互联网上“制假售假”，“以次充好”。如市场上存在含有较高氯离子浓度的低含量草铵膦原液产品，严重扰乱草铵膦可溶液剂的市场秩序。登记成本低。相同制剂登记成本低，登记时间快，登记审批环节少，可快速投放市场，相同制剂登记数量每期可以达到1/4 左右，同样的证件增多，在市场上价格战就越演越烈。“正风治卷”积极推进，“一品一证”规范市场。“正风治卷”积极推进，“一品一证”规范市场。在农药内卷如此严重的大背景下，农药行业积极国家“反内卷”政策号召，7 月 24 日，中国农药工业协会于正式启动全行业“正风治卷”三年行动，重点任务包括（1）严禁在产品中添加或以助剂名义销售隐性成分或未

6、登记的活性成分，隐性添加会导致施药过程中安全风险增加，是行业一直诟病的问题。根据农资导报，2024 年抽检结果显示杀虫剂合格率低于除草剂和杀菌剂，其中甲维盐、阿维菌素、啶虫脒、灭蝇胺等均存在隐性添加，未来监管有望进一步趋严。（2）严厉打击非法生产行为。构建农药行业数字化闭环管理服务平台。运用大数据分析、物联网、区块链等先进技术，对百草枯、克百威等严监管农药实施全过程闭环管理，对氯虫苯甲酰胺、噻虫嗪、噻虫胺等重点产品中间体、产业链实施可追溯管理。（3）严禁销售或采购非法母药加工制剂。推动部分原（母）药产品质量标准提升。重点是制修订制定甲氨基阿维菌素苯甲酸盐、吡虫啉、精草铵膦等大宗农药相关产品标准