【中邮证券】国防军工行业报告：中俄“海上联合-2025”联合演习开幕-250804（14页）.pdf

1、证券研究报告：国防军工|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1692.39 52 周最高 1742.95 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email: 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email: 近期研究报告近期研究报告 中邮军工周报 7 月第 4 周：美军 17 年来首次在英国本土部署核武器，泰国与

2、柬 埔 寨 边 境 地 区 交 火 持 续 -2025.07.30 国防军工行业报告国防军工行业报告 中俄“海上联合中俄“海上联合-20252025”联合演习开幕”联合演习开幕 投资要点投资要点 中俄“海上联合-2025”联合演习 8 月 1 日在俄罗斯符拉迪沃斯托克某军港开幕。演习以“联合维护战略通道安全、联合应对西太安全威胁”为主题，旨在进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系，提升共同维护国际地区和平稳定的能力。8 月 3 日上午，中俄海上舰艇编队，从某军港解缆起航，奔赴俄罗斯符拉迪沃斯托克港附近海域开展多课目演练，这标志着联合演习海上演练阶段全面展开。上午 5 时许，在俄方拖船和军港保

3、障人员的配合下，中国海军西湖船和俄“别洛乌索夫”号救生船率先离港，随后中方绍兴舰、乌鲁木齐舰，俄方“特里布茨海军上将”号大型反潜舰、“响亮”号轻型护卫舰等依次驶离码头。离港完毕后，双方按照中俄舰艇混编的顺序迅即组成编队，驶向任务海域。辽阔海面上，中俄双方舰艇建立通信链路，互相通报海区水文气象、海空情况等信息要素。自 2012 年以来，中俄“海上联合”系列演习已成功举办 10 次，成为中俄两国海军合作的重要平台，全方位带动海上联合行动水平提升。演习结束后，中俄双方还将位太平洋相关海域组织海上联合巡航。展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装

4、备性能或降低装备成本的新技在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：1 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；2 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国

5、睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。风险提示：风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。-11%-6%-1%4%9%14%19%24%29%34%39%2024-082024-102024-122025-032025-052025-07国防军工沪深300发布时间：2025-08-04 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 核心观点核心观点 .4 4 1.1 1.1 中俄“海上联合中俄“海上联合-20252025”联合演习

6、开幕”联合演习开幕 .4 4 1.2 1.2 投资建议投资建议 .5 5 2 2 行情概览行情概览 .5 5 2.1 2.1 军工板块表现军工板块表现 .6 6 2.2 2.2 个股表现个股表现 .6 6 2.3 2.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平 .7 7 3 3 数据跟踪数据跟踪 .7 7 3.1 3.1 定增数据跟踪定增数据跟踪 .7 7 3.2 3.2 股权激励数据跟踪股权激励数据跟踪 .8 8 3.3 3.3 重点细分领域信息跟踪重点细分领域信息跟踪 .9 9 4 4 风险提示风险提示 .1212 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表