【万联证券】电子行业跟踪报告：2025Q2基金加大算力配置，AI PCB为重点关注方向-250731（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title 2025Q2025Q2 2 基金基金加加大算力配置大算力配置，AI PCBAI PCB 为重点为重点关注方向关注方向 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电子电子行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 07 月 31 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：SWSW 电子电子 2025Q22025Q2 基金重仓比例、超配比例环比上升。基金重仓比例、超配比例环比上升。适配比例方面，SW电子

2、行业 2025 年 Q2 适配比例为 8.95%，环比-0.14pct，同比+0.89pct，仍处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q2 基金重仓比例为 17.22%，环比+0.19pct，同比+2.58pct；超配比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q2 基金重仓超配比例为 8.27%，环比+0.33pct，同比+1.68pct。投资要点：投资要点：20252025Q Q2 2 基金机构关注基金机构关注 AIAI 算力建设及半导体自主可控，算力建设及半导体自主可控，AI PCBAI PCB 为主要加为主要加仓方向。仓方向。按持股市值来看，按持股市值来看，SW

3、 电子行业 2025 年 Q2 基金重仓的前十个股分别为中芯国际、寒武纪、海光信息、北方华创、中微公司、澜起科技、立讯精密、胜宏科技、兆易创新和沪电股份。从基金加仓标的看，从基金加仓标的看，AI 算力建设和半导体自主可控方向较受机构关注，前十大加仓股分别为胜宏科技、沪电股份、澜起科技、兆易创新、华虹公司、生益电子、工业富联、源杰科技、寒武纪和安集科技。1 1）AIAI 算力建设，算力建设，胜宏科技、沪电股份及生益电子均为国内 PCB 龙头厂商，澜起科技为国内内存接口芯片龙头厂商，工业富联为 AI 服务器制造龙头厂商，源杰科技为国内光芯片龙头厂商，寒武纪为国内 AI 芯片龙头厂商，均受益于 AI

4、 算力产业链加速建设；2 2）半导体自主可控，）半导体自主可控，华虹公司为国内晶圆制造龙头厂商之一，安集科技为半导体材料领先厂商，受益于半导体供应链自主可控及国产替代需求的提振。元件元件板块板块超配比例超配比例大幅大幅提升提升，基金，基金重仓重仓配置配置前五前五集中度有所集中度有所下降下降。以全部 A 股为分母，元件板块 2025Q2 超配比例为 1.07%，环比大幅上升0.75pct，主要系 AI PCB 方向较受基金机构关注。SW 电子行业 2025 年 Q2基金重仓前 5 个股的市值占 SW 电子行业整体基金重仓市值的比例为36.72%，环比-2.78pct，基金重仓配置前五大重仓股的集

5、中度环比有所下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。投资建议：投资建议：从基金重仓配置偏好来看，AI 算力建设和半导体自主可控为基金机构重点关注的方向。1 1）AIAI 算力建设，算力建设，AI 浪潮持续推进并迈入大推理时代，算力建设推动 PCB 等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链业绩较好的龙头公司；同时，国内互联网厂商资本开支加速，国产算力需求旺盛，建议关注国产算力产业链的投资机遇。2 2）半导体自主可控，）半导体自主可控，在科技摩擦加剧的背景下，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。风险因素

6、：风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 芯声澎湃，精彩纷呈 增强优质科技型企业的制度包容性适应性，推动高水平科技自立自强 七部门印发科技金融体制政策，加快推进高水平科技自立自强 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： 分析师分析师:陈达陈