【宝城期货】橡胶专题报告：交易逻辑转向 橡胶面临承压-250305（11页）.pdf

1、橡胶橡胶|专题报告专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号4正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.错误！未定义书签。错误！未定义书签。1.11.1 现货价格现货价格振荡回升，基差走阔振荡回升，基差走阔.错误！未定义书签。错误！未定义书签。1.21.2 期价期价上涨上涨，月差转为升水月差转为升水.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2 2 橡胶市场供需依然偏弱橡胶市场供需依然偏弱.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.12.1 产胶国产量稳步回

2、升，供应压力增大产胶国产量稳步回升，供应压力增大.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.22.2 轮胎开工率略有回升轮胎开工率略有回升.7 72.32.3 车市销量显著好转车市销量显著好转.7 72.2.4 4 上期所库存回升，青岛保税区库存增加上期所库存回升，青岛保税区库存增加.7 73 3 结论结论.9 92025 年 3 月 5 日橡胶专业研究专业研究创造价值创造价值交易逻辑转向 橡胶面临承压核心观点核心观点2025 年 3 月 5 日，国内橡胶期货板块集体下跌。其中，沪胶期货2505 合约大幅收低 2.22%至 17375 元/吨，标胶期货 2504 合约大幅收低 2.03%至 15

3、240 元/吨。虽然 2025 年 3-4 月海外产胶国将陆续开割，而国内云南和海南天胶产区仍处在停割状态，供应压力维持年内偏低水平。橡胶期货交易逻辑转向东南亚产胶区迎来新一轮开割，在不发生割胶前产区出现干旱或白粉病等事件的情况下，国内外亦无收储等利多干扰，供应预期回升或大概率成为 3 月标胶期货价格运行的主导逻辑。据统计，过去 15 年间，每年 3 月份沪胶期货主力合约价格下行的概率高达 80%，并且跌幅明显，平均跌幅高达 5.67%。过去 5 年间，每年 3 月份胶价下行的概率高达 80%以上，并且跌幅明显，平均跌幅高达 6.13%。此外，青岛保税区橡胶库存持续累库凸显，预计后市橡胶期货板

4、块或面临较大下行风险。(仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分橡胶-RU、NR投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 3 3 月月 5 5 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投

5、资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。橡胶橡胶|专题报告专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/1111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号正文正文目录目录前言前言 新一轮割胶季到来新一轮割胶季到来 交易逻辑转向交易逻辑转向.4 4一一 国内橡胶期货价格集体承压下行国内橡胶期货价格集体承压下行.4 4二二 国内外天胶产区即将迎来新一轮开割国内外天胶产区即将

6、迎来新一轮开割.5 5三三 国内车市开门未红国内车市开门未红 需求修复有待旺季需求修复有待旺季.6 6四四 国内青岛保税区累库压力回升国内青岛保税区累库压力回升.7 7五五 橡胶期货逻辑转变橡胶期货逻辑转变 3 3 月下跌风险加大月下跌风险加大.8 8六六 总结总结.9 9橡胶橡胶|专题报告专业研究专业研究创造价值创造价值3 3/1111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号图表目录图表目录图 1 沪胶期货价格走势图.4图 2 标胶期货价格走势.4图 3 沪胶基差走势.5图 4 标胶基差走势.