【宝城期货】橡胶周报：利空因素消化 橡胶跌势趋缓-250321（13页）.pdf

1、橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1313请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款4正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.4 41.11.1 现货价格现货价格振荡回升，基差走阔振荡回升，基差走阔.4 41.21.2 期价期价上涨上涨，月差转为升水月差转为升水.4 42 2 橡胶市场供需依然偏弱橡胶市场供需依然偏弱.6 62.12.1 产胶国产量稳步回升，供应压力增大产胶国产量稳步回升，供应压力增大.6 62.22.2 轮胎开工率略有回升轮胎开工率略有回升.7 72.32.3 车市销量显著好转车市销量显著好转.7 72.2.4 4 上期所库存回升，青岛保税区库存增加上

2、期所库存回升，青岛保税区库存增加.7 73 3 结论结论.9 92025 年 3 月 21 日橡胶周报专业研究专业研究创造价值创造价值利空因素消化 橡胶跌势趋缓核心观点核心观点橡胶：橡胶：近一个月以来，胶价重心不断下移，于本周四出现止跌企稳迹象，最低下探至 16635 元/吨，累计跌幅达 8.75%。往年 3 月沪胶期价下跌概率较大，跌幅显著，主要逻辑在东南亚产胶区迎来新一轮开割，利空情绪需要释放。随着胶价回落，利空影响消化以后。本周国内橡胶期货呈现跌势趋缓的态势。其中沪胶期货 2505 合约当周累计跌幅达 1.40%至 16940 元/吨；标胶期货 2505 合约当周累计涨幅达0.14%至

3、14610 元/吨；合成胶期货 2505 合约当周累计跌幅达 1.38%至13580 元/吨。沪胶期价在经历一个月下跌行情以后，东南亚产胶区迎来新一轮开割的利空影响已然消化。随着国内下游车市需求继续回暖，产销旺季到来，需求因子将逐渐发力。从往年涨跌幅度来看，4 月胶价继续下跌的概率由 3 月的 80%，明显回落至 66%左右，5 月下跌概率继续下滑至 46.67%，表明未来胶价继续下跌的空间可能受限，橡胶期货价格存在暂时止跌企稳的需要。基于此，预计后市国内橡胶期货或维持震荡企稳的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分橡胶-RU投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资

4、格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 3 3 月月 2121 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见

5、或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/1313请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.4 41.11.1 现货价格小幅下跌，基差略微收敛现货价格小幅下跌，基差略微收敛.4 41.21.2 利空因素消化利空因素消化 橡胶跌势趋缓橡胶跌势趋缓.4 42 2 2022025 5 年全球胶市料维持紧平衡年全球胶市料维持紧平衡.6 62.12.1 东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少.6 62.22.2 20242024 年年 1212 月我国橡胶进口量同比增加月

6、我国橡胶进口量同比增加.7 72.2.3 3 国内轮胎产销大幅增长国内轮胎产销大幅增长 行业开工率行业开工率小幅回升小幅回升.7 72.2.4 4 20252025 年年 2 2 月国内月国内重卡销量同环比上涨重卡销量同环比上涨.7 72.2.5 5 上期所仓单上期所仓单略微增加略微增加，青岛保税区库存，青岛保税区库存小幅增加小幅增加.7 73 3 结论结论.9 9橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值3 3/1313请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图表目录图表目录表 1 沪胶期现货及基差表.4图 1 橡胶现货价格走势.4图 2 沪胶基差走势.4图 3 沪胶期货价格走势.5