【开源证券】行动教育（605098）-公司信息更新报告：2025H1业绩波动，看好AI赋能驱动长期成长-250812（4页）.pdf

1、社会服务社会服务/教育教育 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 行动教育行动教育（605098.SH）2025 年 08 月 12 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/11 当前股价(元)36.80 一年最高最低(元)45.43/30.16 总市值(亿元)43.88 流通市值(亿元)43.88 总股本(亿股)1.19 流通股本(亿股)1.19 近 3 个月换手率(%)57.87 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 高分红策略延续，Q4 培训旺季或拉动业绩增长公司信息更新报告-2024.10.23 2024H1 业绩延续高增长，高分红与拓客并举公司信息更

2、新报告-2024.8.15 2025H1 业绩波动业绩波动，看好看好 AI 赋能驱动赋能驱动长期长期成长成长 公司信息更新报告公司信息更新报告 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 2025H1 公司业绩公司业绩短期波动短期波动，高分红策略，高分红策略延续延续，维持“买入”评级，维持“买入”评级 2025H1 公司实现营业收入 3.44 亿元（同比-11.68%），归母净利润 1.31 亿元（同比-3.51%），2025Q2 实现营业收入 2.13 亿（同比-14.22%），归母净利润 1.03 亿元（同比-8.06%），业绩同比下滑或系宏观经济周期及客户经

3、营业绩影响。截至2025 年 H1，公司合同负债为 10.59 亿（同比+5.8%），在手订单稳健。公司延续高分红策略，2025H1 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 10.00 元（含税），现金分红比例达 90.74%。基于公司当前业绩，我们下调 2025-2026 年并新增 2027年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 2.99/3.49/4.11（2025-2026 前值为 3.38/4.19）亿元，当前股价对应 PE 分别为 14.5、12.4、10.5 倍，我们看好 AI赋能公司拓客及业务长期成长，维持“买入”评级。降本措施降本措施和大客户战略持续推进，客

4、户延续高复购率和大客户战略持续推进，客户延续高复购率 2025H1 公司管理培训收入为 2.85 亿（同比-8.9%)，毛利率为 84.33%（2024H1为 83.55%），管理咨询收入为 0.54 亿（同比-25.6%），毛利率为 46.55%（2024H1为 46.12%）。2025H1 销售费用为 0.84 亿（同比-6%），管理费用为 0.43 亿元（同比-3.54%），研发费用为 0.11 亿元（同比+4.91%），主要系公司积极推进降本措施以及 AI 赋能降低相关支出。公司坚持大客户战略，持续陪伴蒙牛、今麦郎、波司登等知名企业成长，实现约 85%的课程转介绍率和复购率，以“锁定行

5、业第一，区域第一”为目标，形成可复制的增长模式。公司内部公司内部 AI 转型，打造企业成长赋能平转型，打造企业成长赋能平台，或助力公司拓客，驱动长期成长台，或助力公司拓客，驱动长期成长 2025 年公司将从“实效教育”转型为“实效教育+AI”，助力企业构建智能生态管理系统。推进“百校计划”战略以加速市场扩张，计划未来 3-5 年在全国重点城市开设百家分校。公司未来三年致力于赋能 1 万家企业成为 AI 型组织、培养100 万名 AI 型经营者、构建“AI 型组织指数评价体系”、持续推动中国企业在AI 时代领先。“百校计划”与 AI 战略持续推进，有望扩大公司在全球管理教育市场的影响力，驱动公司

6、长期成长。风险提示：风险提示：宏观经济形势变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)672 783 823 987 1,167 YOY(%)49.1 16.5 5.1 19.9 18.3 归母净利润(百万元)219 269 299 349 411 YOY(%)98.0 22.4 11.2 16.8 17.9 毛利率(%)78.3 76.1 77.1 77.4 77.5 净利率(%)32.6 34.3 36.3 35.3 35.2 ROE(%)22.9 28.0 25.