【国元证券】浙数文化（600633）-2025年半年报点评：归母净利润高增，文化+科技创新驱动发展-250811（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 浙数文化浙数文化(600633)公司点评报告公司点评报告 2025 年 08 月 11 日 归母净利归母净利润润高增，高增，文化文化+科技创新驱动发展科技创新驱动发展 浙数文化浙数文化(600633)2025 年年半年报点评半年报点评 事件事件：公司发布 2025 年半年报。报告要点：报告要点：公允价值变动收益带动归母净利润大幅增长公允价值变动收益带动归母净利润大幅增长，中期分红中期分红 1.01 亿元亿元 2025H1 公司实现营业收入 14.14 亿元，同比+0.09%，实现归母净利润 3.77亿元，

2、同比+156.26%，实现扣非后归母净利润 2.03 亿元，同比+0.14%，业绩增长主要由于公司与子公司持有的交易性金融资产公允价值与联营企业投资收益同比大幅提升。费用率角度，上半年公司销售/管理/研发费用率分别为 11.68%/14.18%/13.26%，同比分别-8.12/+1.23/+1.70pct，销售费用率同比大幅下降主要由于公司市场推广费的减少所致。25Q2，公司实现营业收入 7.08 亿元，同比-3.66%，实现归母净利润 2.34 亿元，同比+386.45%，实现扣非后归母净利润 9990 万元，同比-23.94%。2025 年中期拟派发现金红利 1.01 亿元，分红比例达

3、26.88%。聚焦“文化聚焦“文化+科技”，持续深化“科技”，持续深化“1335”战略方案”战略方案 2025H1，公司聚焦“文化+科技”主航道，深化“1335”战略行动方案，围绕四大业务方向深耕。数字文化领域，数字文化领域，边锋网络积极探索谷子经济等新领域新业务方向，运用 AI 算法优化游戏体验，强化精品游戏开发，上半年实现营收 10.15 亿元，净利润 2.94 亿元；战旗网络推进 45 度文化服务智能体平台建设，拓展数智体育赛道业务。数字技术领域，数字技术领域，传播大脑构建“传播大模型”“天目蓝云”“万媒”“媒立方”四大平台，全省融媒“一张网”覆盖率达 86.7%；富春云加快推动算力基础

4、设施升级，上半年富阳数据中心完成省域文化算力赋能中心一期建设，北京四季青数据中心加快建设 5000卡超大规模算力中心。数据运营领域，数据运营领域，浙江大数据交易中心上半年新增平湖、衢州、中科视语等 6 个专区；淘宝天下深化 AI 赋能营销场景。创新赛创新赛道，道，公司通过基金等方式参股投资的公司达 14 家，包括云深处、中昊芯英、新华智云等，参投企业海马云、铜师傅已正式向港交所主板递交上市申请。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 浙数文化背靠浙江日报报业集团，持续深化“1335”战略行动方案，围绕“数字文化+”“数字技术+”“数据运营+”“创新赛道”四个方向进行业务深耕，我们预计 2025-

5、2027 年归母净利润为 6.79/7.49/8.31 亿元，对应 EPS为 0.54/0.59/0.66 元/股，对应 PE 为 27/24/22x，维持“买入”评级。风险提示风险提示 老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，新业务拓展不及预期等。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)3078.02 3096.73 3428.40 3830.99 4167.99 收入同比(%)-40.65 0.61 10.71 11.74 8.80 归母净利润(百万元)662.94 511.53

6、 679.23 749.29 831.26 归母净利润同比(%)34.91-22.84 32.78 10.32 10.94 ROE(%)6.72 5.11 6.54 6.82 7.12 每股收益(元)0.52 0.40 0.54 0.59 0.66 市盈率(P/E)27.31 35.40 26.66 24.17 21.78 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 基本数据 52 周最高/最低价（元）：19.75/7.88 A 股流通股（百万股）：1268.07 A 股总股本（百万股）：1268.07 流通市值（百万元）：18108.10 总市值（百万元）：18108.10 过去