【华鑫证券】光云科技（688365）-公司动态研究报告：AI赋能电商SaaS，拐点显现布局新局-250731（5页）.pdf

1、 68688888 20252025 年年 0707 月月 3131 日日 AI AI 赋能电商赋能电商 SaaSSaaS，拐点显现布局新局，拐点显现布局新局 光云科技光云科技（688365.SH688365.SH）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 基本数据基本数据 20252025-0707-3030 当前股价（元）16.76 总市值（亿元）71 总股本（百万股）426 流通股本（百万股）426 52 周价格范围（元）5.38-18.35 日均成交额（百万元）224.11 市场表现市场表现 资料

2、来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 深耕电商 SaaS 服务，2025 年 Q1 亏损收窄 公司核心业务是基于电商业务场景，提供 SaaS 及增值服务。公司主要产品包括以超级店长、快递助手、快麦 ERP、快麦小智客服机器人、深绘美工机器人、快麦工单、跟单宝等为代表的电商 SaaS 产品；以有成财务、有成 CRM、有成报销、番茄表单为代表的企服类 SaaS 产品。公司合作的电商平台有淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音、微信、快手等，在行业内具有良好的口碑和品牌效应。2024 年，公司实现营业收入 4.78 亿元，同比增长 0.49%；扣非归母净利润-0.73 亿元，亏损收窄 12.37%

3、；经营活动现金流净额 0.54 亿元，同比增长 137.06%；主营业务综合毛利率65.51%，同比增加 2.37 pct，主要系高毛利率的 SaaS 产品收入占比增加。2025 年 Q1 营业收入 1.15 亿元，比上年同期增2.78%；归母净利润-0.13 亿元，同比减亏 12.26%。电商 SaaS 用户平台领先，收购逸淘添增长 公司的产品在阿里巴巴商家服务市场的电商 SaaS 客户服务数量居领先地位，相关 SaaS 产品在对应类目付费用户数量中位居前列。截至 2025 年，公司已服务超过 120 万有效付费客户及 400 万+在线服务商家，合作 50+电商平台，全网日订单处理量突破30

4、00万单。在大商家SaaS业务领域，公司通过快麦 ERP 等产品所组成的多产品矩阵，提升大商家 SaaS 产品的用户数量和续费率以扩大业务收入规模，并持续提升业务人效；在中小商家 SaaS 业务领域，公司将继续坚持多平台发展战略，把握新业态、新场景下的市场机会，以获得良好的经营效益，巩固公司中小商家 SaaS 市场地位。2025 年 5 月公司收购逸淘为全资子公司。逸淘 2024 年营业收入 0.47 亿元，净利润 0.17 亿元。该公司的核心业务是电商SaaS 的软件产品开发，旗下有一键下单，逸掌柜和张飞搬家。一键下单简化了传统分销的流程，转为高效自动化处理订单。逸掌柜集中了分销店铺的管理及

5、自动匹配订单到合适的供应商。张飞搬家自动化批量管理订单。三者高度协同，帮助电商商家连接到国内供应链平台。逸淘作为国内供应链分销的头部软件服务商，可以丰富公司电商管理软件的竞争力。渠道方面可以帮助公司对接到国内头部以 1688 为主的供应链平台，进一步拓宽公司在电商 SaaS 领域的业务。-50050100150200250(%)光云科技沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 AI 加码提效赋能，快麦小智业绩亮眼 快麦小智业务致力于为品牌客服提供全平台数字化中台解决方案。目前快麦小智已为国内约 4,0

6、00 家公司提供客服智能服务，通过智能算法、多轮交互、智能跟单、工单管理、商品推荐等核心功能完成基础业务闭环。在接入文心一言、通义千问、腾讯混元、豆包、Kimi、DeepSeek、智谱等多个大模型后，快麦小智客服效率提升 300%，并推出以下智能客服解决方案:提供智能推荐导购服务，可识别图片的商品属性信息，精准定位到目标商品并快速输出定制化推荐答案，该服务推荐准确率达 98%；在售后服务中通过意图精准判断问题类型，通过会话语义智能定位订单信息，生成合规解决方案话术。快麦小智在 2024 年的“双 11”活动中，累计服务消费者7,700 万人，服务客户订单总数 4.82 亿单，AI 机器人回复率