【东吴证券】2025H1业绩点评：业绩稳健增长，AI算力有望持续带来新增量-250817（3页）.pdf

1、证券研究报告海外公司点评资讯科技器材(HS)东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 鸿腾精密（06088.HK）2025H1 业绩点评：业绩点评：业绩稳健增长，业绩稳健增长，AI 算力算力有望持续带来新增量有望持续带来新增量 2025 年年 08 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 证券分析师证券分析师 李博韦李博韦 执业证书：S0600525070006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(港元)5.97 一年最低/最高价 1.58/6.

2、05 市净率(倍)2.18 港股流通市值(百万港元)43,549.59 基础数据基础数据 每股净资产(美元)0.35 资产负债率(%)55.47 总股本(百万股)7,294.74 流通股本(百万股)7,294.74 相关研究相关研究 鸿腾精密(06088.HK:)：2024 业绩点评：业绩稳健增长，期待 AI 算力持续带来新增量 2025-03-24 鸿腾精密(06088.HK:)：互联方案领导者，AI+汽车打开成长空间 2025-02-21 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 FY2023A FY2024A FY2025E FY2026E FY2027E 营业总收入

3、（百万元）4,207 4,451 4,704 5,746 6,959 同比(%)(7.31)5.82 5.68 22.13 21.12 归母净利润（百万元）128.97 153.73 213.89 281.35 313.82 同比(%)(23.97)19.20 39.13 31.54 11.54 EPS-最新摊薄（元/股）0.02 0.02 0.03 0.04 0.04 P/E（现价&最新摊薄）43.42 36.43 26.18 19.91 17.85 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布 2025 半年度业绩公告，2025H1 实现营收 23

4、.05 亿美元，同比+11.22%，净利润 0.32 亿美元，同比-3.11%；2025Q2 实现营收 12.02亿美元，同比+9%，净利润 0.24 亿美元，同比+4.35%，毛利率 17.8%，同比减 2.6pct。公司指引 2025 年收入低双位数增长，毛利润高双位数增长。网络设施：网络设施：AI 算力需求持续高增，增长动能强劲。算力需求持续高增，增长动能强劲。网络设施业务 2025Q2收入 1.88 亿美元，同比+27.9%。2025 年，一二线云厂商资本支出保持强劲态势，预计合计达 3000 亿美元以上，主要用于 AI 数据中心建设和加速器采购，体现了“表观”增长的持续性和企业及主权

5、实体对 AI 算力的迫切需求。公司抓住 AI 算力市场机遇，面向下一代网络架构推出全面的解决方案产品矩阵，涵盖了从芯片间连接到背板连接器和高压大容量方案等关键环节。公司在 Computex 2025 上展示的 AI 数据中心连接技术，包括内部与外部线缆、全套高速模块及前沿的沉浸式液冷连接器，有力地印证了公司的技术实力。公司指引 2025Q3/全年网络设施业务收入均实现超 15%的同比增速。公司凭借技术积累及集团协同切入增量环节有望驱动业绩增长。电动汽车：收购落地技术渠道互补，策略布局沙特电动汽车：收购落地技术渠道互补，策略布局沙特 EV 充电市场版图。充电市场版图。2025Q2 收入 2.40

6、 亿美元，同比+116.2%。2023M7 收购 Voltaira 后持续提质增效，2024 年进一步收购德国 Auto-Kabel 集团深化品牌客户关系、扩展分销渠道、发展技术并整合制造。公司正加速全球化布局，与中东合作伙伴 Alrajhi 的合资公司 Smart Mobility 正式投入运营，旗下品牌Voltaira 充电桩产品已获得本地 SASO 认证，并通过与沙特家用充电市场渗透率最高的品牌 TPRE 建立覆盖产品、通路、安装及售后的全面合作，大幅降低了市场准入门槛，有望实现快速落地。合资公司成立初期即受当地政府邀请，在具代表性的政府机关安装 Voltaira 直流充电设备，为后续在