【中原证券】光迅科技（002281）-公司点评报告：高速率光模块批量出货，国内云厂商中标份额领先-250731（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通信设备通信设备 分析师：李璐毅分析师：李璐毅 登记编码：登记编码：S0730524120001 021-50586278 高速率光模块批量出货，高速率光模块批量出货，国内云国内云厂厂商中标商中标份额领先份额领先 光迅科技光迅科技(002281)公司点评报告公司点评报告 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 买入买入(首次首次)市场数据市场数据(2025-07-30)收盘价(元)51.70 一年内最高/最低(元)59.45/26.36 沪深 300 指数 4,151.24 市净率(倍)4.42 流通市值(

2、亿元)403.03 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)11.69 每股经营现金流(元)-0.14 毛利率(%)25.61 净资产收益率_摊薄(%)1.62 资产负债率(%)37.18 总股本/流通股(万股)80,685.18/77,955.84 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025

3、 年 07 月 31 日 事件：事件：公司发布 2025H1 业绩预告，预计 2025H1 实现归母净利润3.23-4.07 亿元，同比增长 55.0%-95.0%，预计 2025Q2 归母净利润为1.73-2.57 亿元，同比增长 32.1%-96.2%。点评：点评：公司公司受益于算力投资受益于算力投资的的快速增长快速增长，2025H1 营收和净利润同比大幅营收和净利润同比大幅增长增长。公司具备领先的垂直集成技术能力，产品涵盖全系列光通信模块、无源器件、光波导集成产品、光纤放大器、广泛用于数据中心、骨干网、城域网、宽带接入网、无线通信、物联网等。公司产品可分为传输类、接入类和数据通信类产品，

4、2024 年，接入和数据类产品占营收比为 61.67%，传输类产品占营收比为 37.50%。算力中心需求增长，数据产品的占比将逐渐增加。受益于全球算力投资的快速增长，算力中心和数据中心建设加速，推动高端光器件和高速光模块的市场需求，公司持续优化业务布局和调整产品结构，预计 2025H1 营收和净利润同比大幅增长。国外业务毛利率较高国外业务毛利率较高，数据中心光模块毛利率明显提升数据中心光模块毛利率明显提升。公司持续加大降本力度，提升毛利率水平。2025Q1，公司销售毛利率为25.61%，同比+3.08pct，环比+5.47pct；期间费用率为 15.27%，同比-0.57pct，其中，销售费用

5、率、管理费用率、财务费用率同比-0.68pct、-0.65pct、+1.90pct。2024 年公司国内、国外业务毛利率分别为 20.01%、28.69%，2025Q1 数据中心光模块毛利率明显提升。公司毛利率受产品结构、产能释放、良品率提升等综合因素影响，未来有望继续提高。国内业务占比较高，细分市场均排名前列国内业务占比较高，细分市场均排名前列。2024 年公司国内业务、国际业务占营收比分别为 71.7%、28.3%。国内云服务厂商加大数据中心建设，公司在国内云服务提供商中的中标份额较高。根据2024 年 LightCounting 全球光模块厂商排名，公司位列第六。根据Omdia 的统计，

6、2023Q4-2024Q3 周期内，细分市场中，数通通信光器件市场公司排名第五，市场份额为 4.7%；电信光器件市场公司排名第六，市场份额为 5.7%；接入光器件市场公司排名第三，市场份额为 8.2%。重视研发创新重视研发创新，具备领先的垂直集成技术能力、一站式的产品提供具备领先的垂直集成技术能力、一站式的产品提供能力、大规模柔性制造能力能力、大规模柔性制造能力。2025Q1，研发费用同比+55.14%。公司具备从芯片到器件、模块、子系统的垂直整合能力，拥有多种类型激光器芯片、探测器芯片以及 SiP 芯片平台，为直接调制和相干调制方案提供支持，还拥有 COC、混合集成、平面光波导、微光器件、M