【海通国际】全球科技业绩快报：鸿腾精密1H25-250813（10页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for English s

2、ummary)会议要点会议要点 1.2025 年第二季度及中期财务业绩年第二季度及中期财务业绩 Q2业绩概览：尽管面临行业不确定性，公司凭借下一代产品组合保持韧性，2025年第二季度实现营收12亿美元，同比增长 9%。受季节性因素、不利汇率及产品组合变化影响，季度毛利润同比微降 5%至 2.14 亿美元，毛利率收窄至 17.8%。但通过提升运营效率和持续成本节约措施，净收入逆势反弹 4%，达 2400 万美元。2025 年上半年业绩：上半年营收为 23 亿美元，净利润 3000 万美元，略低于此前指引。业绩增长主要得益于人工智能领域的进展以及新汽车业务的顺利整合。2.各业务板块表现各业务板块表

3、现 智能手机板块：由于机型更替导致平均售价（ASP）不利，该板块延续此前指引的两位数下滑趋势。云互联板块：在人工智能持续发展的推动下，第二季度贡献同比实现两位数增长。人工智能升级推动了各类互联解决方案的需求，包括高速连接解决方案、CDU 的 UQD 解决方案、边缘卡连接器以及其他外部电缆和电源模块。消费互联板块：受益于 PC 终端市场超预期复苏，叠加 CPU 和电源连接器等下一代组件的升级周期，该板块第二季度表现突出，销售额贡献同比增长高 teens。汽车业务板块：Auto-Kabel 整合至“One Mobility”战略后，第二季度实现 116%的同比增长，符合指引。系统产品板块：受供应链

4、中断以及关税上调间接影响导致消费者需求预期放缓，该板块季度收入出现高 teens 下滑。3.2025 年全年及下半年财务指引年全年及下半年财务指引 全年营收指引调整：考虑到新生产设施的过渡和持续的宏观不确定性，公司将全年营收增长指引从低两位数下调至高个位数增长。尽管服务器市场中由人工智能主导的基础设施和平台升级的资本支出趋势将持续，但这将被其他板块的逆风所抵消。毛利率指引维持在 20%不变，与先前指引一致。销售费用率目标：大部分运营支出用于全球扩张和应对系统风险的潜在负面影响，同时公司将优先精简生产成本，目标将销售费用率维持在约 17-18%。4.2025 年第三季度各业务板块指引年第三季度各

5、业务板块指引 智能手机板块：不利的关税问题和模块更换导致的整体 ASP 下降等不利条件预计将持续，且由于去年第三季度基数较高，公司预计（下同）下一季度订单将出现高 teens 的同比下降，全年也将保持两位数下滑。云互联板块：凭借面向下一代云计算的高速连接解决方案，公司在人工智能服务器领域持续获得新的渠道机会，部分解决方案已在 GTC 和 Computex 大会上展示。有信心将全年及第三季度增长维持在中两位数水平。消费互联板块：笔记本电脑和计算设备中与人工智能相关的新组件升级仍带来增长动力，但关税问题导致供应链出货重新安排和订单可见性有限。将第三季度指引从高个位数增长下调至个位数下降，全年则调整

6、为持平增长。Table_Title Research Report 13 Aug 2025 中国电子中国电子 China(Overseas)Technology 全球科技业绩快报:鸿腾精密 1H25 Global Tech Earnings Snapshots:FIT 1H25 姚书桥姚书桥 Barney Yao 纪雨岑纪雨岑 Grace Chi 13 Aug 2025 2 Table_header1 中国电子中国电子 汽车业务板块：尽管面临全行业逆风，但公司正抓住转型和整合带来的机遇。随着 Auto-Kabel 整合的持续，预计第三季度将实现三位数增长，并将继续专注于通过整合发现更多协同效应