【江海证券】电子行业：2025年Q2全球PC出货量同比增长8.4%，端侧AI发展推动需求向上-250812（3页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 8 月月 12 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张婧分析师：张婧执业证书编号：执业证书编号：S1410525010001联系人：刘瑜联系人：刘瑜执业证书编号：执业证书编号：S1410123110011行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3

2、 个月12 个月相对收益6.37.632.61绝对收益8.9814.7856.35数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 8 月 11 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-电子行业：砺算发布第一代 TrueGPU 系列国产显卡，主打图形渲染能力 2025.07.302.江海证券-行业点评报告-电子行业：英伟达恢复 H20 在华销售，将推动 AI 服务器需求增长 2025.07.183.江海证券-行业点评报告-电子行业：2025 年 Q1 国内 PC 出货量同比增长，国补刺激需求增加 2025.07.084.江海证券-行业点评报告-电子行业：小米首款

3、 AI 眼镜正式发布，行业正处快速发展阶段 2025.06.305.江海证券-行业点评报告-电子行业：多重因素推动，近期 DDR4 内存价格快速上涨 2025.06.30电子行业2025 年年 Q2 全球全球 PC 出货量同比增出货量同比增长长8.4%，端侧，端侧 AI 发展推动需求向上发展推动需求向上事件：事件：2025 年第二季度全球年第二季度全球 PC 出货量同比增长出货量同比增长 8.4%。2025 年 7 月 24 日，根据Counterpoint，2025 年第二季度全球 PC 出货量同比增长 8.4%，创下自 2022年疫情需求高峰以来的最大同比增幅。投资要点：投资要点：2025

4、 年第二季度全球年第二季度全球 PC 出货量同比增长出货量同比增长 8.4%。2025 年 7 月 24 日，根据Counterpoint，2025 年第二季度全球 PC 出货量同比增长 8.4%，创下自 2022年疫情需求高峰以来的最大同比增幅。驱动二季度全球 PC 增长的主要原因为Windows 10 系统即将终止服务、AI PC 的兴起、即将到来的返校季的需求，以及由于美国关税政策的不确定性带来的提前的库存备货增长等因素。2025 年Q2 的增长主要依靠商业领域：大型企业与公共机构为赶在 2025 年 Win10 停更前集中更换设备，带动需求；消费端则呈现分化，中端 PC 稳健，但高端轻

5、薄本在成熟市场表现不及预期。2025 年 Q2 联想凭借出货量占有率 25.1%保持领先地位，惠普与戴尔紧随其后，位列二三位，出货量分别是 20.9%与 14.5%。微软微软 Win11 多项功能全面拥抱多项功能全面拥抱 AI。2025 年 7 月 22 日，微软宣布 Windows 11全面内嵌诸多端侧 AI 能力，核心亮点包括：1)首次上线“Windows 智能体”，支持自然语言直接调整系统设置，先行面向骁龙 AI PC 设备，随后扩展至Intel/AMD 平台；2)Click-to-Do 套件升级，基于本地 Phi-Silica 小模型实现选中文本的摘要、改写、列表化，以及图像描述、阅读

6、辅助与沉浸式朗读；3)原生应用 AI 化：照片引入 Relight 功能重新打光，画图新增贴纸生成与对象选择，截图工具集成“完美截图”与颜色拾取功能；4)系统级 Copilot Vision 向用户提供了一种全新的与 Windows 11 PC 互动的方式，可以分析内容、提供见解并帮助回答用户的问题。二季度中国消费级游戏本市场同比增二季度中国消费级游戏本市场同比增长长 24.3%：2025 年 8 月 6 日，根据 IDC，中国消费级游戏 PC 市场近期持续保持强劲增长势头，尤其游戏本在国内四个季度连续实现同比增长，整体上升趋势稳定。2025 年二季度，中国消费市场游戏本同比增速达 24.3%