【开源证券】北交所信息更新：半导体测试需求强劲，微弱信号检测+TH300驱动归母净利高增55%-250808（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 同惠电子同惠电子（833509.BJ）2025 年 08 月 08 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/8/8 当前股价(元)25.95 一年最高最低(元)35.80/6.78 总市值(亿元)41.60 流通市值(亿元)21.79 总股本(亿股)1.60 流通股本(亿股)0.84 近 3 个月换手率(%)319.0 电子测量仪器领域“小巨人”，国产替代+消费电子复苏双击北交所公司深度报告-2025.5.12 新产品潜力逐步释放，2024 年归母净利润同比增长 31%北交所信息更新-2025.3

2、.11 消 费 电 子 复 苏+新 产 品 推 出，2024Q1-3 扣非净利润+12%北交所信息更新-2024.11.5 半导体测试需求强劲，微弱信号检测半导体测试需求强劲，微弱信号检测+TH300 驱动驱动归母归母净利高增净利高增 55%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025 年半年报年半年报：营收营收 1.01 亿元亿元，同比，同比+17%；归母净利润归母净利润 2931 万万元，同比元，同比+55%公司发布公司发布 2025 年半年报年半年报，实现，实现营收营收 1.01 亿亿元元，同比增长，同比增长 16.81

3、%，归母净利润归母净利润2930.99 万元万元，同比增长，同比增长 55.40%。我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.65/0.81/0.97 亿元，对应 EPS 分别为 0.40/0.50/0.60 元/股，对应当前股价 PE 分别为 64.3/51.6/43.0 倍，维持“增持”评级。半导体行业需求增长半导体行业需求增长带动带动微弱信号检测仪增长微弱信号检测仪增长，TH300 销售增长销售增长 公司目前的销售收入结构中，面向工业制造领域的业务占比约为 70%；面向高校及科研院所的销售占比约为 30%。2025 年上半年，公司系统集成测试设备、仪器附件及其他

4、营收同比增速较快，分别实现营收 128.95 万元、451.20 万元，同比增长 154.88%、51.70%，系统集成测试增长主要源于 TH300 系列销售收入同比增长。此外，微弱信号检测仪器实现营收 1995.74 万元，同比增长 37.59%，华东区收入 2848.34 万元，同比上升 50.31%，主要受益于半导体行业需求增加。公司元件参数测试仪器、安规线材检测仪器、电力电子产品分别实现营收 4531.11万元、2266.79 万元、602.35 万元，分别同比增长 9.14%、10.74%、14.65%。拟设立德国全资子公司拓展海外业务，“以旧换新”促进需求恢复拟设立德国全资子公司拓

5、展海外业务，“以旧换新”促进需求恢复 2025 年 3 月，经股东会审议通过后，公司将投资 100,000 欧元在德国慕尼黑设立境外全资子公司，有利于进一步提高欧洲市场份额和拓展海外业务，增强公司在欧洲当地的服务能力，为公司未来的持续发展培育新的利润增长点。随着新一轮“以旧换新”政策落地及国内工业品需求逐步恢复，公司预计 2025 年消费电子、新能源等领域测试需求将呈现结构性增长。2025 年，公司坚持“研发、营销”双轮驱动战略，加大研发投入，优化产品结构，重点布局功率半导体器件测试、新能源及电池测试领域并提供综合解决方案，积极应对市场变化，为业绩增长注入新动能。风险提示：风险提示：市场竞争风

6、险、下游复苏不及预期风险、公司新产品开拓受阻风险等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)169 194 234 292 361 YOY(%)-11.1 14.5 20.5 25.2 23.4 归母净利润(百万元)39 50 65 81 97 YOY(%)-31.1 30.5 28.2 24.6 20.2 毛利率(%)57.1 56.0 57.5 58.3 58.4 净利率(%)22.8 26.0 27.7 27.5 26.8 ROE(%)11.2 14.7 17.6 19.9 21.0 EPS(摊薄/元)