【五矿期货】锡周报：有色普跌，锡价持续回调-250322（27页）.pdf

1、有色普跌，锡价持续回调锡周报2025/03/0755-23375312从业资格号：F3082524交易咨询号：Z0018567王王震宇震宇（有色金属组）目录目录0101周周度评估及策略推荐度评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303利润库存利润库存0404成本端成本端0505供给端供给端0606需求端需求端周度评估及策略推荐周周度度评估及策略推荐评估及策略推荐 供给端：供给方面，2月精炼锡产量14050吨，环比减少10.4%，同比增加22.6%，预计3月产量16770吨，环比增加19.4%，同比增加7.8%。进出口：海关最新数据显示，1-2月锡矿累计进口量为18587吨，累计同比下降50.

2、15%。1-2月份国内锡锭进口量为4203吨，累计同比下降16.61%。需求端：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年3月空冰洗排产合计总量共计4050万台，较去年同期生产实绩上涨7.6%。分产品来看，3月份家用空调排产2476万台，较去年同期生产实绩增长13.5%；冰箱排产879万台，较上年同期生产实绩增长0.5%;洗衣机排产695万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。乘联会数据显示，3月1-16日，全国乘用车市场零售77.2万辆，同比去年3月同期增长24%，较上月同期增长33%，今年以来累计零售394.8万辆，同比增长5%。全国乘用车新能源市场零售42.7万辆，同比去年3月同

3、期增长41%，较上月同期增长63%，今年以来累计零售185.3万辆，同比增长36%。小结：有色普跌，锡价持续回调。锡基本面方面，矿端供应偏紧，1-2月锡矿进口显著下降对锡的价格起到显著支撑作用，后续缅甸复产矿端预计偏宽松，现阶段消费进入旺季，锡锭产量维持高位，锡整体呈现供需双强态势。消费旺季来临，国内库存目前处于相对高位，LME库存维持低位，关注后续库存变化情况。沪锡后续预计将维持高位震荡态势。国内主力合约参考运行区间：260000元-310000元。海外伦锡参考运行区间：32000美元-37000美元。基本面评估基本面评估锡基本面评估锡基本面评估驱动驱动内盘基差外盘基差美元指数LME库存SH

4、FE库存进出口走势盘面结构贴水CONTANGO结构美元指数震荡维持低位维持相对高位进口窗口关闭多空评分（-33）-1000-1+1小结有色普跌，锡价持续回调。锡基本面方面，矿端供应偏紧，1-2月锡矿进口显著下降对锡的价格起到显著支撑作用，后续缅甸复产矿端预计偏宽松，现阶段消费进入旺季，锡锭产量维持高位，锡整体呈现供需双强态势。消费旺季来临，国内库存目前处于相对高位，LME库存维持低位，关注后续库存变化情况。沪锡后续预计将维持高位震荡态势。国内主力合约参考运行区间：260000元-310000元。海外伦锡参考运行区间：32000美元-37000美元。锡精矿精炼锡其他铜合金铅酸蓄电池锡化工马口铁锡

5、焊料光伏-10%汽车电子-8%白色家电-15%3C消费-25%其他-9%PVC热稳定剂国内产量：8-9万吨海外产量：26-30万吨国内下游63%15%7%3%7%5%国内产量：15-19万吨海外产量：17-20万吨催化剂杀虫剂浮法玻璃终端消费终端消费终端消费轴承合金耐磨合金电镀铜耐腐蚀合金产业链示意图产业链示意图供需平衡表（吨）供需平衡表（吨）期现市场期现市场期现市场图1：沪锡主连基差（元/吨）资料来源：上期所、五矿期货研究中心图2：LME锡升贴水（0-3）（美元/吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心(10,000.00)(5,000.00)0.005,000.0010,000.0015,

6、000.0020,000.0080,000.00130,000.00180,000.00230,000.00280,000.00330,000.00380,000.002017-07-172017-12-172018-05-172018-10-172019-03-172019-08-172020-01-172020-06-172020-11-172021-04-172021-09-172022-02-172022-07-172022-12-172023-05-172023-10-172024-03-172024-08-172025-01-17基差期货结算价(活跃合约):锡长江有色市场:平均价: