【创元期货】锡周度报告：Bisie停运引发锡价暴涨，关注矿端动态-250316（15页）.pdf

1、 锡锡周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 锡锡周周度度报告报告 报告要点：报告要点：节后刚果金内乱爆发、局势不断恶化，对当地矿产资源的影响逐渐加深，3 月 13 日 Alphamin 发布公告称，暂时停止公司位于刚果金北基伍省 Bisie 锡矿的采矿作业，在锡矿本就偏紧的情况下，此消息点燃了市场的看涨情绪，锡价当即暴涨，沪锡 2504 期间触及涨停至291510 元/吨，指数持仓单日激增 2.27 万手，月差走强，大幅反弹下现货出现畏高情绪，基差明显收窄但仍维持升水，伦锡涨幅 8.8%，最高触及 37100 美元/吨，LME 0-3 结构再度走强。佤邦方面自 2

2、 月底传出文件引发复产预期后并无实质性出量，在锡矿供应本就偏紧的基础上，Bisie 停运消息导致缺矿担忧加剧，3 月18 日刚果金政府将与 M23 重启谈判，其谈判结果或直接影响矿山停产时长，保持跟踪；国内冶炼厂缺矿严峻，精矿加工费一叠再跌，目前云南 40%精矿加工费跌至 12500 元/吨，当前状况或将继续承压，云南冶炼厂开工率本周出现下滑；印尼 2 月精锡出口量恢复正常，但近期进口亏损加剧，后续进口量预计维持偏低，此外印尼政府或调整固定费率为累进费率，此举将提高其精锡出口价格；需求端，从终端数据来看，新能源车产销同比依然较高，光伏抢装明显，AI 及机器人强势表现下带动市场对半导体消费预期改

3、善；库存方面，锡价大涨明显抑制下游接货情绪，本周国内社库累库 1751 吨至 10150 吨，但倾向于下游库存水平偏低，而 LME 维持去库，支撑伦锡价格强势表现；整体而言，矿端是最直接驱动，在看到缓解的趋势之前锡价难有回调，多单持有，并密切关注刚果金及佤邦两地动态择机止盈，需求端或存负反馈但压力不明显，且对锡价的传导链条也较为钝化，风险点在于多头止盈带来大幅回调，仅供参考。仅供参考。下周关注点下周关注点：佤邦动态、刚果金谈判结果 创元研究创元研究 创元研究有色组 研究员：李玉芬 邮箱： 投资咨询号：Z0021370 从业资格号：F03105791 BisieBisie 停运引发停运引发锡价锡

4、价暴涨，暴涨，关注矿端动态关注矿端动态 2022025 5 年年 3 3 月月 1616 日日 锡锡周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 目录目录 .2 2 一、周度回顾：一、周度回顾：ALPHAMINALPHAMIN 停运，缺矿担忧引发锡价暴涨停运，缺矿担忧引发锡价暴涨 .3 3 二、锡矿：佤邦尚未复产出量，二、锡矿：佤邦尚未复产出量，BISIEBISIE 停运缺矿加剧停运缺矿加剧 .4 4 三、锡锭：云南冶炼开工下滑，印尼提高矿产税率三、锡锭：云南冶炼开工下滑，印尼提高矿产税率 .6 6 四、需求：四、需求：AIAI 及机器人行业带动半导体消费预

5、期改善及机器人行业带动半导体消费预期改善 .8 8 五、库存：高价抑制下出现累库五、库存：高价抑制下出现累库 .1010 锡锡周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度回顾：Alphamin 停运，缺矿担忧引发锡价暴涨 节后刚果金内乱爆发、局势不断恶化，对当地矿产资源的影响逐渐加深，3月 13 日 Alphamin 发布公告称，暂时停止公司位于刚果金北基伍省 Bisie 锡矿的采矿作业，在锡矿本就偏紧的情况下，此消息点燃了市场的看涨情绪，锡价当即暴涨，沪锡 2504 期间触及涨停至 291510 元/吨，指数持仓单日激增 2.27 万手，月差走强，大幅反弹

6、下现货出现畏高情绪，基差明显收窄但仍维持升水，伦锡涨幅 8.8%，最高触及 37100 美元/吨，LME 0-3 结构再度走强。图：图：内外盘锡价走势内外盘锡价走势 图图：美元指数美元指数 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 图：图：现货升贴水：元现货升贴水：元/吨吨 图图：LME 锡锡(0-3)升贴水：美元升贴水：美元/吨吨 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：ifind、创元研究 22000270003200037000180000210000240000270000300000沪锡：元/吨LME 3M 锡：美元/吨：右轴981001021041061081102