【华泰期货】能源日报：特朗普与普京达成能源与基础设施停火协议-250319（5页）.pdf

1、能源能源日报日报|20252025-0303-1919 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 特朗普与普京达成能源与基础设施停火协议特朗普与普京达成能源与基础设施停火协议 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌68美分，收于每桶66.90美元，跌幅为1.01%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌51美分，收于每桶70.56美元，跌幅为0.72%。SC原油主力合约收跌0.76%，报519元/桶。2、也门胡塞武装领导人阿卜杜勒 马利克 胡塞18日晚宣布，由于以色列在加沙地带发动了大规模空袭，该组织将采取“最高级别的升

2、级行动”打击以色列。阿卜杜勒 马利克 胡塞当天在该组织控制的马西拉电视台发表电视讲话说，胡塞武装将恢复“最高级别的升级行动”，尽其所能打击以色列，同时也将应对因此“可能引发的美国对也门的侵略”。胡塞武装当天宣布，已发射一枚“高超音速弹道导弹”袭击以色列的内瓦提姆空军基地。以色列国防军发表声明说，以军当晚成功拦截一枚从也门发射的导弹。(来源：Bloomberg)3、白宫发布特朗普与普京通话情况摘要，双方讨论了俄乌和平与停火的必要性。领导人一致同意，实现和平将从能源和基础设施停火开始，以及就实施黑海海上停火、全面停火和永久和平进行技术谈判。声明称，这些谈判将立即在中东展开。领导人广泛讨论了中东作为

3、一个潜在合作区域，以防止未来冲突。还讨论了遏制战略武器扩散的必要性，并将与其他国家合作，确保尽可能广泛的应用。白宫称，未来美俄双边关系的改善有巨大的好处，这包括巨额的经济交易。（来源：Bloomberg)4、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯炼油厂正常运转，俄罗斯市场石油产品供应充足。预计到2025年，俄罗斯的石油产量将在5.15亿至5.2亿吨之间。俄罗斯在2025年的石油加工量将高于2024年。全球石油市场目前处于平衡状态。欧佩克+在四月份的石油产量增加10万桶/天将不会影响石油市场。全球石油供应与需求平衡将在4月得到维持，我们将对此保持关注。(来源：Bloomberg)投资逻辑：投资逻辑：昨日特朗

4、普与普京达成了能源与基础设施停火协议，即俄乌双方不再袭击对方的相关基础设施，这为更加广泛的停火协议铺平道路，乌克兰停止对俄罗斯炼厂、油库与管道等能源基础设施的无人机袭击，有助于提升俄罗斯炼厂开工率，不过由于近期炼厂将进入春检阶段，开工率不会马上回升更多是中期逻辑。此外，在美国空袭胡塞武装以及以色列袭击加沙之后，中东局势有重新升级的可能性，短期地缘对油价的扰动依然较大。策略：策略：油价短期震荡，短期做多柴油裂解（多ICE柴油空Brent），中期空头配置 风险：风险：下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货

5、市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0303-1919 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.3 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.3 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.3 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.3 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.3 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.3 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|202

6、52025-0303-1919 第 3 页 第 3 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比 图图4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价