【研报】电子行业：多因素催化行业高景气春季布局确定性机会-20200116[15页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 多因素催化行业高景气，春季布局确定性机会多因素催化行业高景气，春季布局确定性机会 2020 年年 01 月月 16日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 电子 9.31 27.98 85.59 沪深 300 4.49 6.22 33.18 何晨何晨 分析师分析师 执业证书编号：S0530513080001 0731-84779574 司岩司岩 研究助理研究助理 0731-84779593 吴迪吴迪 研究助理研究助理 0731-89955

2、760 相关报告相关报告 1 电子：电子行业 2020 年度策略报告：站在电 子 周 期 新 起 点 ， 寻 找 业 绩 估 值 双 保 险 2019-12-26 2 电子：电子行业 2019 年 11 月行业跟踪：局 部 热 点 持 续 ， 关 注 底 部 周 期 行 业 回 暖 2019-12-10 3 电子：电子行业 2019 年 10 月行业跟踪：行 业盈利能力边际改善，关注估值回调龙头 2019-11-28 重点股票重点股票 2018A 2019E 2020E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 沪电股份 0.33 74.61 0.64 38.47 0.86 28.6

3、3 谨慎推荐 长电科技 -0.59 - 0.06 402.00 0.34 70.94 谨慎推荐 三安光电 0.69 30.51 0.35 60.14 0.46 45.76 谨慎推荐 京东方 A 0.10 48.80 0.06 81.33 0.15 32.53 推荐 国星光电 0.72 20.40 0.70 20.99 0.92 15.97 谨慎推荐 立讯精密 0.66 66.21 0.76 57.50 1.03 42.43 推荐 鹏鼎控股 1.20 41.08 1.31 37.63 1.60 30.81 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：投资要点： 12 月电子行业个股中位数涨幅为月电子行业

4、个股中位数涨幅为 12.25%，申万电子指数涨跌幅为，申万电子指数涨跌幅为 11.59%。2019 年 12 月 1 日12 月 31 日，申万电子指数涨跌幅为 12.25%，同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为 8.37%、8.27%和 9.99%。在申万 28个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第 4。 整体法估值处于历史后整体法估值处于历史后 35.54%分位，中位数法估值处于历史后分位，中位数法估值处于历史后 38.38%分位。分位。截至 12月 31日，申万电子整体法估值（历史 TTM）为 38.73 倍，估值处于历史后 35.54%分位；申万电子中位数法估值（历 史 TTM）

5、为 46.20倍，估值处于历史后 38.38%分位。 LGD 液晶面板产能加速退出液晶面板产能加速退出，面板行业企稳回升面板行业企稳回升。由于竞争加剧，韩 厂部分 LCD 产能已退出或转产， 液晶电视面板价格四季度以来止跌企 稳，终端厂商库存已恢复到较为健康水平。2020年，奥运会、欧洲杯 等赛事会拉动大尺寸面板需求提升，大尺寸面板价格具备向上动能。 维持行业 “同步大市”评级。维持行业 “同步大市”评级。目前， 行业整体估值目前接近历史后 40% 分位，2019年收尾阶段行业板块估值提升明显。近期，大基金二期逐 步推进，相关受益公司有望得到市场阶段性关注，半导体国产替代逻 辑将延伸到材料、设

6、备等领域。同时，全国经济工作会议传达了 5G 建设的重要性，2020 年上半年 5G 基站加速建设有望带来新一轮业绩 和估值提升行情。此外，消费电子有望延续 2019年旺季热情，iPhone SE2、华为 P 系列旗舰等新机型一季度有望亮相，可穿戴设备景气度 持续， 具备业绩持续成长性和技术护城河的标的将得到市场长期关注。 中美贸易战以及科技战未来较长时间持续对电子板块的扰动以及全球 经济下行的影响，华为 2020 年业绩表现可能面临较 2019 年而言更大 的压力，相关产业链公司将经受一定考验，综合考虑宏观、行业等多 维因素，维持电子板块“同步大市”评级。 风险提示：风险提示：下游需求不及预