【华泰期货】聚烯烃日报：内蒙宝丰开车，未来供应增加-250318（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0303-1818 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 内蒙宝丰开车，未来供应增加内蒙宝丰开车，未来供应增加 市场分析市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7732元/吨（-58），PP主力合约收盘价为7282元/吨（-9），LL华北现货为8030元/吨（-10），LL华东现货为8000元/吨（-70），PP华东现货为7350元/吨（0），LL华北基差为298元/吨（48），LL华东基差为268元/吨（-12），PP华东基差为68元/吨（9）。上游供应方面，PE开工率为84.5%（-2.0%），P

2、P开工率为82.1%（0.6%）。生产利润方面，PE油制生产利润为802.1元/吨（-72.3），PP油制生产利润为-157.9元/吨（-72.3），PDH制PP生产利润为-11.1元/吨（11.1）。进出口方面，LL进口利润为-200.8元/吨（-21.2），PP进口利润为-310.1元/吨（-10.4），PP出口利润为65.9美元/吨（1.3）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为39.3%（2.5%），PE下游包装膜开工率为41.7%（3.7%），PP下游塑编开工率为46.5%（0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.5%（0.0%）。PE停车装置较多，线性标品开工占比偏低，而PP产能

3、利用率高位运行。未来聚烯烃将进入检修旺季，供应压力预计将缓解，新增产能内蒙宝丰3#，山东新时代、惠州埃克森美孚均有投产可能。原油弱势整理，成本支持偏弱。下游农膜处于生产旺季，订单量增加，但下游整体需求恢复弱于预期。上游生产企业积极去库，库存向中间环节转移，工厂刚需订单跟进为主，企业库存去化速度缓慢，仅小幅下降。策略 单边：塑料谨慎偏空。跨期：无。风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0303-1818 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差结构.4 二、生产利润与开工

4、率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料期货主力合约走势塑料期货主力合约走势.4 图图2 2：LL华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图3 3：聚丙烯期货主力合约走势聚丙烯期货主力合约走势.4 图图4 4：PP华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图5 5：LL生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图6 6：PE开工率开工率.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：PE检修损失量检修损失量.5 图图9 9：PP生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图1010：

5、PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：PP开工率开工率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：PP检修损失量检修损失量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图2121：LL进口利润进口利润.7 图图2222：LL美湾美湾FOB-中国中国CFR.

6、7 图图2323：LL东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL欧洲欧洲FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP进口利润进口利润.8 图图2626：PP出口利润（往东南亚）出口利润（往东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3030：LL出口利润出口利润.9 图图3131：PE下游农膜开工率下游农膜开工率.9 图图3232：PE下游包装膜开工率下游包装膜开工率.9 图图3333：P