【华泰期货】EB周报：纯苯下游负荷回落，纯苯加工费下降-250316（11页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 苯乙烯观点苯乙烯观点 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 上游方面：本周国内纯苯开工率 80.80%（+0.90%），国产开工有所回升；国内纯苯下游开工有所高位回落，苯酚继续降负，CPL 开工亦有所见顶回落。纯苯华东港口库存 14.10 万吨（-0.40），纯苯港口库存继续回落，而纯苯美韩价差仍偏低，理论上韩国发往中国船货压力持续，纯苯下游开工快速回落，提货或亦有回落压力，港口库存去化速率或逐步放缓。中游方面：本周 EB 基差在 EB2504+85 元/吨，港口基差持稳。本周 EB 开工率 77.99%（+0.73%），3 月下旬检修集中。隆众 EB 生

2、产企业库存 24.62 万吨（-0.18），工厂库存见顶回落。卓创 EB 华东港口库存 17.80 万吨（-1.21），卓创 EB 华东港口贸易库存 14.89 万吨（-0.97），港口库存逐步见顶回落。三大下游方面：本周 PS 开工率 65.5%（+2.6%），PS 样本企业成品库存 11.2 万吨（+0.3）；本周 ABS 开工率 73.0%（-1.4%），ABS 样本企业成品库存 18.8 万吨（+0.6）；本周 EPS 开工率 56.3%（+-6.0%），EPS 样本企业成品库存 3.70 万吨（+0.02）。下游 PS 开工继续回升，但 EPS 开工开始回落，同时 EPS、PS、AB

3、S 三大硬胶的库存处于同期偏高水平，或拖累后续三大硬胶开工水平。市场分析市场分析 纯苯方面，调油仍不及预期，纯苯美韩价差持续低位，韩国纯苯发中国压力持续，而纯苯下游开工回落，纯苯提货开始高位回落，纯苯或逐步从去库周期进入短期累库周期，纯苯加工费再度回落。苯乙烯方面，港口库存逐步进入季节性拐点，港口库存最高点或已过，下游 PS 开工继续回升，但 EPS 开工开始回落，同时 EPS、PS、ABS 三大硬胶的库存处于同期偏高水平，或拖累后续三大硬胶开工水平。策略策略 单边观望；纯苯加工费观望，等待低位做扩。风险风险 上游原油下跌空间进一步打开，纯苯下游开工回落超预期期货研究报告期货研究报告|E EB

4、 B 周报周报 2 202025 5-0 03 3-1616 纯苯下游负荷回落，纯苯加工费下降纯苯下游负荷回落，纯苯加工费下降 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投

5、资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 EB周报丨 2025/03/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/11 目录目录 苯乙烯观点.1 中国&海外苯乙烯开工展望.4 苯乙烯国内基本面情况.5 苯乙烯进口利润及国际价差.6 纯苯国内基本面情况.6 苯乙烯下游情况.9 图表图表 图 1:中国 EB 开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.4 图 2:海外 EB 开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.4 图 3:EB 主力合约基差|单位：元/吨.5 图 4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.5 图 5:苯乙烯华东港口库存

6、|单位：万吨.5 图 6:苯乙烯开工率|单位：%.5 图 7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨.5 图 8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.6 图 9:苯乙烯 FOB 美湾-CFR 中国|单位：美元/吨.6 图 10:苯乙烯 FOB 鹿特丹-CFR 中国|单位：美元/吨.6 图 11:华东纯苯现货-M2 纸货价差|单位：元/吨.6 图 12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.6 图 13:纯苯开工率|单位：%.7 图 14:纯苯华东港口库存|单位：万吨.7 图 15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨.7 图 16:纯苯 FOB 美湾-CFR 中国|单位：美元/吨.7 图 17:纯苯 FOB