【中泰期货】原油周报：美国可能对伊朗和俄罗斯制裁的担忧将继续支撑原油价格-250316（21页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112美国可能对伊朗和俄罗斯制裁的担忧将继续支撑原油价格美国可能对伊朗和俄罗斯制裁的担忧将继续支撑原油价格原油周报原油周报 20252025年年3 3月月1616日日姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：交易咨询资格号：证监许可2012112请务必阅读正文之后的声明部分 原油市场价格短期企稳，特朗普政策依然是影响原油市场走势的关键因素，但影响的力度在减弱。特朗普最大的特点是其“不确定性”及

2、“不按常理出牌”，不过1月下旬上台以来，各种政策已经密集出台，其大致政策方向和行事风格，市场已经逐渐适应。接下来原油供应层面最大的变化是伊朗和俄罗斯。伊朗主要是围绕其核问题，美国大概率可能会追加制裁以逼迫伊朗进行谈判，周末美国突然对胡塞武装采取军事行动一定程度上是在进一步向伊朗施压。俄罗斯主要围绕俄乌冲突，俄罗斯尚未同意美国提出的停火30天建议，美国近期可能会继续威胁制裁以向其施压。除地缘政治因素的影响外，其他产油国的产量变化基本都在预期内，所以不会对原油价格带来太大影响。原油需求层面需要关注的是特朗普一系列关税政策对全球宏观经济增长预期的打压，前期下跌一定程度上也是受此影响。近期公布的美国2

3、月CPI转弱，显示通胀压力下降，美联储降息的阻力降低，所以对市场产生了一定的利多影响。接下来还是需要持续关注美国经济数据变化。总之，前期原油走低从供给层面看是OPEC+增产、美国可能放松对俄罗斯制裁，从需求层面看是特朗普一系列政策对全球经济增长的潜在打击。但是，这些利空因素的影响近期都在下降，特别是美国对伊朗和俄罗斯制裁的概率提升，这将进一步支撑原油价格短线震荡偏强，操作上建议可考虑逢低试多，中期建议等待利多兑现后布局空单。风险点：美国对伊朗施加强力制裁。逻辑及观点逻辑及观点数据来源：隆众资讯 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油期货市场数据原油如预期暂时企稳请务必阅读正文之后的声明

4、部分 原油暂时企稳原油暂时企稳数据来源：iFind 隆众资讯 博易大师 中泰期货整理45047049051053055057059061063065065676971737577798183布伦特原油连续合约（美元/桶）WTI原油连续合约（美元/桶）上海原油活跃合约（右轴，元/桶）布伦特原油日K线内盘原油主力合约日K线请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理原油波动环比下降原油波动环比下降051015202530354045502025-02-242025-02-252025-02-262025-02-272025-02-282025-03-012025-03

5、-022025-03-032025-03-042025-03-052025-03-062025-03-072025-03-082025-03-092025-03-102025-03-112025-03-122025-03-132025-03-14近一个月内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶）(40)(20)020406080100内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶）12%17%22%27%32%37%42%内盘原油主连合约波动率变化10%12%14%16%18%20%22%24%26%布伦特原油主连合约波动率变化请务必阅读正文之后的声明部分 内盘原油仓单数量下降内盘原油仓单数量下降数据来

6、源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理20003000400050006000700080009000100001100012000INE原油库存（千桶）3000400050006000700080009000100002025-02-212025-02-222025-02-232025-02-242025-02-252025-02-262025-02-272025-02-282025-03-012025-03-022025-03-032025-03-042025-03-052025-03-062025-03-072025-03-082025-03-092025-03-102025-03-11