【铜冠金源期货】贵金属周报：金银反弹有限，可能延续调整-250310（11页）.pdf

1、 贵金属周报贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/11 核心观点及策略核心观点及策略 20252025 年年 3 3 月月 1010 日日 金银反弹有限，可能延续调整金银反弹有限，可能延续调整 上周贵金属价格出现反弹，主要受对特朗普关税政策的担上周贵金属价格出现反弹，主要受对特朗普关税政策的担忧引发了避险买盘，以及美元指数走软的支撑。虽然上周忧引发了避险买盘，以及美元指数走软的支撑。虽然上周五公布的美国五公布的美国2 2月非农就业报告进一步证实了美国就业市月非农就业报告进一步证实了美国就业市场正在走弱的趋势，但并未能提振贵金属价格走势。场正在走弱的趋势，但并未能提振贵金属价格走势。上周一特

2、朗普表示，原定于上周一特朗普表示，原定于3 3月月4 4日生效的对墨西哥和加拿日生效的对墨西哥和加拿大的关税将如期实施，随后有表示暂缓美墨加协定下加墨大的关税将如期实施，随后有表示暂缓美墨加协定下加墨商品关税至商品关税至4 4月月2 2日。对等关税计划仍将日。对等关税计划仍将4 4月月2 2日在完全生日在完全生效。特朗普的最新声明意味着美国政府将全面推进关税措效。特朗普的最新声明意味着美国政府将全面推进关税措施，引发了市场对美国二次通胀、经济衰退甚至滞涨的担施，引发了市场对美国二次通胀、经济衰退甚至滞涨的担忧，美元指数持续大幅下挫。忧，美元指数持续大幅下挫。当前美国经济数据进一步走弱，通胀反弹

3、，就业市场降温，当前美国经济数据进一步走弱，通胀反弹，就业市场降温，叠加关税影响，市场对美国今年陷入衰退或“滞涨”的预叠加关税影响，市场对美国今年陷入衰退或“滞涨”的预期在进一步发酵，避险情绪依然对金银价格有一定支撑。期在进一步发酵，避险情绪依然对金银价格有一定支撑。目前市场分歧较大，投机资金在持续流出黄金，我们认为目前市场分歧较大，投机资金在持续流出黄金，我们认为当前金价继续上攻的动能不足，维持目前金银价格的阶段当前金价继续上攻的动能不足，维持目前金银价格的阶段性调整中的观点。性调整中的观点。风险因素：风险因素：美国美国通胀通胀数据超预数据超预期期 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许

4、可【沪证监许可【2015】84 号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王王工建工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 贵金属周报贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/11 一、上周交易数据一、上周交易数据 表表 1 1 上周主要市场贵金属交易数据上周主要市场贵金属交易数据 合约合约 收盘

5、价收盘价 涨跌涨跌 涨跌幅涨跌幅/%/%总成交量总成交量/手手 总持仓量总持仓量/手手 价格单位价格单位 SHFE 黄金黄金 679.48 7.36 1.10 70875 178255 元/克 沪金沪金 T+D 679.31 1.01 0.15 34834 171460 元/克 COMEX 黄金黄金 2917.70 50.40 1.76 美元/盎司 SHFE 白银白银 8048 195 2.48 522479 634627 元/千克 沪银沪银 T+D 8060 115 1.45 423426 3748244 元/千克 COMEX 白银白银 32.92 1.21 3.82 美元/盎司 注:(1)

6、成交量、持仓量：手（上期所按照双边计算，COMEX/LME 按照单边计算；LME 为前一日官方数据）；(2)涨跌=周五收盘价上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望二、市场分析及展望 上周贵金属价格出现反弹，主要受对特朗普关税政策的担忧引发了避险买盘，以及美元指数走软的支撑。虽然上周五公布的美国 2 月非农就业报告进一步证实了美国就业市场正在走弱的趋势，但并未能提振贵金属价格走势。上周一特朗普表示，原定于 3 月 4 日生效的对墨西哥和加拿大的关税将如期实施，随后有表示暂缓美墨加协定下加墨商品关税至