【研报】光刻胶行业深度报告：半导体材料·光刻胶投资宝典-20200413[58页].pdf

1、 1/58 请务必阅读正文之后的免责条款部分 专 题 半导体行业半导体行业 报告日期：2020 年 4 月 13 日 半导体材料半导体材料光刻胶光刻胶投资宝典投资宝典 光刻胶行业深度报告 行 业 公 司 研 究 半 导 体 行 业 ：孙芳芳 执业证书编号： S1230517100001 ：021-80106039 ： 行业行业评级评级 半导体 看好 Table_relateTable_relate 相关报告相关报告 1半导体设备/材料迎来国产代替窗口 期2020.03.12 2 【浙商电子行业点评】GaN（氮化镓） 市场的爆发前夜2020.02.16 3 智能医疗： 疫情过后的物联网新机会 2

2、020.02.05 4半导体行业处于上升轨道，各环节国 产替代有序进行2018.02.06 5 一 周 行 业 要 闻 及 观 点 传 递 8.21-8.272017.08.28 报告撰写人： 孙芳芳 数据支持人： 孙芳芳、胡硕秋 报告导读报告导读 疫情导致日本短期“封城” ，光刻胶迎来国产替代良机。 投资要点投资要点 催化剂：疫情导致日本“封城” ，放大光刻胶供需矛盾催化剂：疫情导致日本“封城” ，放大光刻胶供需矛盾 1、国内供给端减少：国内供给端减少：日本为半导体材料供应大国，疫情影响进出口贸易，将 有可能导致“断链”危机。 2、国内需求端复苏：国内需求端复苏：国内疫情控制效果明显，各个晶

3、圆厂已经进入全面复工 复产期，需求端全面复苏。 3、供需矛盾被放大：供需矛盾被放大：日本“封城”是催化剂，放大国内光刻胶供需矛盾。国 内需求增加，国外供给减少，光刻胶来代替窗口期。 新工厂是机会，新工厂是机会，光刻胶光刻胶迎来代替窗口迎来代替窗口 1、 新建晶圆厂投产：新建晶圆厂投产：2020 年2022 年是中国大陆晶圆厂投产高峰期，以长 江存储，长鑫存储等新星晶圆厂和以中芯国际，华虹为代表的老牌晶圆厂正处 于产能扩张期，未来 3 年将迎来密集投产。 2、 光刻胶光刻胶代替窗口期：代替窗口期：根据光刻胶的特性来推断，新建晶圆厂将是光刻胶国 产代替的主要发展企业。 国内新建晶圆厂的密集投产为光

4、刻胶打开了最佳代替 窗口。 自中低端突破自中低端突破，将迎来百亿市场空间，将迎来百亿市场空间 1、 中低端产品首先形成突破中低端产品首先形成突破： 国内面板光刻胶与中低端半导体光刻胶已经实 现技术突破并逐步形成产能。 2、 中中高高端产品端产品技术逐渐成熟技术逐渐成熟：在各项国家政策与“02 专项”等扶持项目的 支持下，中国企业在中高端半导体光刻胶领域也取得了显著进展。 3、 上上百亿百亿市场市场空间空间将将到来：到来：根据国内晶圆厂的建设速度和规划，预计 2022 年国内半导体光刻胶市场将会是 2019 年的两倍，约 55 亿元。届时世界面 板产能持续向中国转移，国内面板光刻胶市场需求预计约

5、为 105 亿元。二 者合计将带来约 160 亿元的市场空间。 关注关注光刻胶光刻胶标的标的 从其他半导体化学品业务切入光刻胶领域的国内厂商有雅克科技、南大光电、 上海新阳等；以面板材料为基础，切入面板光刻胶领域，并计划向半导体光刻 胶领域扩展的国内厂商有晶瑞股份，容大感光，飞凯材料等。此外，光刻胶领 域也有许多优秀的非上市公司，比如北京科华微，北旭电子，江苏博砚，中电 彩虹等。 风险提示：风险提示：1）客户进展较慢；）客户进展较慢；2）价格下降；）价格下降；3）景气度下行）景气度下行 行业催化剂：行业催化剂： 1）晶圆厂建设超预期；）晶圆厂建设超预期；2）国产替代率超预期）国产替代率超预期

6、证 券 研 究 报 告 table 半导体行业专题半导体行业专题 2/58 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 光刻胶是电子制造重要材料光刻胶是电子制造重要材料 . 7 1.1. 光刻胶广泛应用于电子行业 . 7 1.2. 光刻胶是半导体制程技术进步的“燃料” . 11 1.3. 光刻胶是面板制造的重要原料 . 17 1.4. PCB 是光刻胶应用的场景之一 . 20 2. 光刻胶市场潜力巨大光刻胶市场潜力巨大 . 22 2.1. 中国半导体材料市场稳步增长 . 22 2.2. 光刻胶是重要半导体材料 . 23 2.3. 政策引导，