【国信期货】聚烯烃周报：原油价格弱势 聚烯烃相对抗跌-250309（29页）.pdf

1、研究咨询部原油价格弱势聚烯烃相对抗跌国信期货聚烯烃周报20252025年年3 3月月9 9日日观点及建议研究咨询部2免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：国信期货 结论及建议结论及建议供应端：新装置尚未投产&检修增加，PE产量高位小幅回落，进口继续关闭，石化去库压力仍在；PP检修装置重启，国内产量增加，进口窗口关闭，出口成交尚可，供应商库存维持高位。需求端：PE包装膜负荷下滑，农膜需求继续跟进，下游需求支撑有限；PP下游开工小幅波动，但订单跟进较慢，工厂集采意愿不高，刚需逢低补库为主。成本端：原油价格大幅下跌，成本区间滑落至6250-7850，油化工毛利明显修复，成

2、本支撑有待油价企稳。综合看，3月供需环比改善，石化维持去库思路，但投产压制市场预期，聚烯烃短期震荡运行，关注需求兑现情况。策略上：单边震荡思路，L/P05价差套利逢高减仓，PP-3MA价差偏弱。风险提示：原油价格大涨、装置投产延迟。Part1第一部分研究咨询部行情回顾研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。塑料主力合约走势数据来源：文华，国信期货研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PP主力合约走势数据来源：文华，国信期货塑料基差整理、月差走强研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，

3、国信期货图：塑料期现基差图：塑料期现基差图图：塑料塑料5/95/9月月间价差间价差PP基差、月差走强研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PPPP期期现基差现基差图：图：PP5/9PP5/9月月间价差间价差聚烯烃需求Part2第二部分研究咨询部12月制品产量、出口回升研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：塑料制品产量（万吨）图：塑料制品产量（万吨）图：制品出口（万美元）图：制品出口（万美元）12月塑料制品产量765.6万吨，同比增长8.1%，2024年累计

4、产量7707.7万吨，同比增长2.9%。12月塑料制品出口103.0亿美元，同比增长4.2%，2024年累计出口1060.9亿美元，同比增长5.4%。国补及出口拉动家电产销增长研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，产业在线，国信期货图：三大白电图：三大白电产量（万台）产量（万台）图图：三大白：三大白电出口（电出口（万台）万台）图：白电排产计划图：白电排产计划(万台万台)2024年：三大白电产量48730.7万台，同比增长9.3%三大白电出口17477万台，同比增长21.4%PE农膜需求继续跟进，开工率稳步提升研究咨询部11免责声明：本报告以投

5、资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：包装膜开工（图：包装膜开工（%）数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：农膜开工（图：农膜开工（%）图：农膜生产企业订单天数图：农膜生产企业订单天数图：包装膜生产企业订单天数图：包装膜生产企业订单天数研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：低压管材开工图：低压管材开工数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：低开中空开工图：低开中空开工图：低压薄膜开工图：低压薄膜开工图：低压拉丝开工图：低压拉丝开工PE低压管材开工小幅提升PP下游开工小幅波动研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：塑编

6、开工（图：塑编开工（%）数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：图：BOPPBOPP开工（开工（%）图：注塑开工图：注塑开工（%）截止3月7日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为47%（0%）、55%（-2%）、49%（+1%）。下游订单跟进较慢，工厂原料备货谨慎研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：塑编生产企业订单天数图：塑编生产企业订单天数数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：图：BOPPBOPP生产企业订单天数生产企业订单天数图：图：BOPPBOPP原料库存原料库存天数天数图：塑编企业原料库存天数图：塑编企业原料库存天数聚烯烃供应Part3第