【格林期货】北半球制糖高峰已过 糖价上方压力仍存-250305（5页）.pdf

1、期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告农林畜农林畜20252025年年3 3月月5 5日日研究员研究员：李方磊李方磊从业资格证号：从业资格证号：F F0310446103104461投资咨询证号：投资咨询证号：Z0021311Z0021311联联系方式：系方式：0 0371-65616371-65616229229格林大华期货格林大华期货投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【20201111】12881288号号成文时间：成文时间：2022025 5年年3 3月月5 5日星期日星期三三更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信北半球制糖高峰已过

2、糖价上方压力仍存摘要：随着国内制糖进程不断推进，目前广西已有近40家糖厂停机收榨，这意味着国内2024/25榨季的制糖高峰已过，后续新糖的增量速度将逐渐放缓。从蔗糖主产区已公布的最新数据了解到，2月广西、云南与广东等蔗糖产区的食糖产量均高于去年同期。而海南同比虽有减少，但由于基数过小因此对整体供应影响不大。在国内增量预期逐步兑现的背景下，近期郑糖呈现出下行趋势。此外，北半球其余两大食糖主产国泰国和印度的制糖进度也早已进入到后半程。其中泰国的制糖数据基本符合前期增产预期，但印度则在开榨后不断下调产量。在印度全国合作糖厂联合会发布的最新报告中显示，该国将2024/25榨季的食糖预估产量再度下调至2

3、650万吨。整体来看，随着北半球制糖进程接近尾声，市场目光将转向南半球巴西的新季制糖情况。后续远月原糖的价格走势也将侧重于巴西2025/26榨季的产量表现。短期国内糖市氛围依然偏空，但下方空间完全打开也需要有新的消息进行刺激，中长期整体偏空观点暂时不变，交易上注意节奏。期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告正文：正文：一、蔗糖产区一、蔗糖产区2月产销数据出炉。月产销数据出炉。近期国内南方蔗糖产销数据陆续公布。其中广西作为我国最大的制糖地区，自2024/25榨季开启至2月28日，共累计入榨甘蔗4640.34万吨，同比增加325.71万吨；混合糖产量616.71万

4、吨，同比增加98.22万吨，同比增长18.94%；产糖率为13.29%，同比提高1.27%；累计销糖量288.33万吨，同比增加52.94万吨，产销率49.43%，同比提高4.03%。其中2月单月产糖量135.01万吨，同比减少9.69万吨；单月销糖量50.24万吨，同比增加15.58万吨；工业库存328.38万吨，同比增加45.28万吨。广西单月产糖量广西单月产糖量广西单月销糖量广西单月销糖量广西累计产糖量广西累计产糖量广西累计销糖量广西累计销糖量数据来源：广西糖业协会 格林大华期货研究院整理云南地区截至2024/25榨季2月底，共累计产糖量140.03万吨，同比增加29.27万吨；累计销糖

5、72.25万吨，同比增加43.33%；产销率51.60%，同比增加6.09%。云南2月单月产糖56.32万吨，同比增加15.48%；单月销糖量为27.03万吨，同比增加74.05%；工业库存67.78万吨，同比增加12.31%。期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告云南单月产糖量云南单月产糖量云南单月销糖量云南单月销糖量数据来源：云南糖业协会 格林大华期货研究院整理广东地区至2024/25榨季2月底，共累计产糖量52.98万吨，同比增加18.92%；销糖量38.61万吨，同比增加24.99%；库存14.37万吨，同比增加7.56%。其中2月单月产糖量18.84

6、万吨，同比增加7.13万吨，销糖9.68万吨，同比增加6.28万吨。广东单月产糖量广东单月产糖量广东单月销糖量广东单月销糖量数据来源：广东糖业协会 格林大华期货研究院整理海南地区2024/25榨季截至2月底已产糖5.1万吨，较上榨季同期7.1万吨减少2万吨；销糖0.59万吨，同比减少2.87万吨；产销率11.57%，同比减少37.16%；库存食糖4.51万吨，同比增加0.87万吨。从上述数据来看，2024/25榨季国内蔗糖产区的产销数据基本保持一致，同比均呈现供需双旺的局面（海南地区除外）。而根据云南糖网的不完全统计显示，截至2月28日广西接近40家糖厂