【东证期货】外汇期货热点报告：美国2月非农略逊预期 预计联储按兵不动-250308（9页）.pdf

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2、月非农略逊预期，预计联储按兵不动：美国美国 2 2 月非农新增月非农新增就业就业 15.115.1 万人万人，不及市场预期的不及市场预期的 1616 万人，劳动万人，劳动力市场继续放缓。力市场继续放缓。12 月新增就业人数由 30.7 万上修至 32.3 万，1月由 14.3 万人下修至 12.5 万人，合计下修 2000 人。失业率小幅抬失业率小幅抬升至升至 4.14.1%，略高于场预期的，略高于场预期的 4%4%；时薪环比增速；时薪环比增速 0 0.3 3%，较前值回落，符合预期，同比增速同比增速 4 4%，较前值小幅抬升但略低于市场预期。数据公布后，美元指数继续下行，十年期美债收益率下行

3、至4.2%，黄金现货高位震荡，美股期货短线拉升后回吐涨幅。分行业而言，新增就业主要来自于：教育和医疗保健(7.3 万)，金融业(2.1 万)，建筑业(1.9 万)，运输仓储业（1.8 万）。此外，政府部门新增就业 1.1 万人，较前值明显下滑，DOGE 对政府部门裁员的影响正在逐步显现。总体而言，2 月非农新增就业略低于预期，失业率小幅抬升，劳动力市场总体仍维持稳定，但是随着 DOGE 行动的推进以及对移民限制的增强，叠加关税不确定性压抑企业招聘需求，预计未来几个月就业数据仍将表现偏弱。当前就业市场并未表现出明显恶化，支持货币政策保持谨慎，继续观望政府政策对于通胀和实体经济的影响，但市场对于经

4、济下行压力的担忧加剧，降息预期再度升温，开始计价下半年 3 次降息。投资建议：投资建议：近期关税政策反复无常，企业乐观指数和消费者信心大幅下滑，经济数据表现疲弱，但货币政策受到通胀前景不确定性的制约，特朗普政府又释放出削减财政支出信号，市场对于衰退担忧加剧，市场风险偏好低迷，美元快速下行后预计仍将偏弱运行，美债收益率回落至 4.2%后向下空间有限。黄金在 1 月快速上涨后积累获利了结压力后高位震荡，需注意回调风险。高估值下，美股市场对于经济数据的边际弱化非常敏感，市场情绪恐慌，本轮调整仍未结束。风险提示：风险提示：经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期，将引发市场波动加剧。徐颖徐颖 F

5、RMFRM 宏观策略首席分析师宏观策略首席分析师 从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email: 联系人：联系人：周佳慧周佳慧 宏观策略分析师宏观策略分析师 从业资格号：F03117519 Email: 热点报告热点报告外汇期货外汇期货 美国美国 2 2 月非农略逊预期月非农略逊预期 预计联储按兵不动预计联储按兵不动 走势评级：走势评级：美元：震荡美元：震荡 报告日期：报告日期：20252025 年年 3 3 月月 8 8 日日 2 2 月新增就业略逊预期，失业率小幅抬升月新增就业略逊预期，失业率小幅抬升 05001,00

6、02%3%4%5%22/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/0224/0524/0824/1125/02千人美国非农就业新增人数(右)美国失业率 2 期货研究报告【行业研究】外汇期货-热点报告 2025-3-8 1 1、美国、美国 2 2 月非农略逊预期，预计联储按兵不动月非农略逊预期，预计联储按兵不动 最新公布的最新公布的美国美国 2 2 月非农新增月非农新增就业就业 15.115.1 万人万人，不及市场预期的不及市场预期的 1616 万人，过去万人，过去 1212 个月个月平均每月新增平均每月新增 16.816.8 万人，劳动力市场继续放缓。万人，劳动力市