【广发期货】玉米周报：上量逐步恢复，玉米维持震荡-250307（24页）.pdf

1、2025年年3月月7日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号上量逐步恢复，玉米维持震荡作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.新作小幅减产叠加售粮进度偏快，年度供应预计小幅下滑；2.基层售粮进度偏快，目前已过7成左右，卖压受限；3.玉米进口利润略有转好，但进口量延续偏低，支撑销区玉米需求；4.北港库存和南港库存小幅增加，均处历年高位水平。需求端：1.玉麦价差缩小，饲用优势略显，已有企业更换配方，减少玉米添加比例；2.深加工开机

2、率逐步回升，整体利润好转，开机率和库存回升；3.贸易商补库意愿强，深加工有一定补库需求。行情展望：上量逐步恢复，现货稳中偏强。东北地趴粮基本消化，农户惜售明显；华北天气好转，到车辆恢复性增加，采购价涨势放缓。政策端中储粮继续增加收储和我国对美加征关税，提振市场看涨情绪，叠加贸易商建库积极，支撑玉米上行。但随着小麦玉米价差走缩，部分地区替代优势较强，加之后续上量的恢复性增长，价格或有所回调，但已过七成的售粮进度使得卖压受限。中长期来看，售粮偏快使供应压力缓解，叠加玉米进口及替代减弱，养殖端有所恢复，或支撑玉米上行。短期市场购销活跃，盘面维持震荡。关注玉米售粮节奏和政策端情况。2250-2320区

3、间震荡关注逢低做多机会-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 本周现货偏强运行，天气好转基层上量有所恢复但仍有限，叠加中储粮再次增储，市场看涨情绪较浓。贸易商和深加工补库意愿强，售粮进度偏快及挺价惜售，采购价被迫上调。盘面因中储粮增储和加征关税影响震荡。本周淀粉价格趋稳，利润缩水且局部亏损，企业挺价意愿强，原料价格偏强，淀粉玉米价差走扩。玉米玉米2505合约合约玉米淀粉玉米淀粉2503合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-400-300-200-10001002001月2日1月14日1月26

4、日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日5 5-9 9价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26

5、日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2

6、022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑，产量同比预