【银河期货】玉米现货仍偏强 玉米期货高位震荡-250307（19页）.pdf

1、玉米现货仍偏强 玉米期货高位震荡银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z00183891GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪112GALAXY FUTURES综合分析与交易策略玉米：美玉米受关税及种植面积增加影响，美玉米高位回落。但关税风险释放，美玉米05预计450美分/蒲支撑较强，后期仍会上涨。中国对美玉米征收15%关税，对美高粱征收10%关税。东北玉米上量较少，农户粮源减少，价格持续上涨，北港库存升高，北港现货价格上涨。华北玉米现货持续上涨，华北小麦价格偏强，小麦与玉米价格缩小，华北今年玉米紧

2、缺，现货仍会上涨。本周售粮进度受加快，中储粮继续增加收购库点。3月农户卖压相对较小，深加工库存仍偏低。淀粉：淀粉厂开机率上升，淀粉库存继续增加。东北和华北玉米继续上涨，副产品价格稳定，淀粉现货稳定，淀粉厂盈利缩小。05淀粉升水较多，预计价差仍会高位震荡。【交易策略】美玉米关税影响减弱，风险基本释放，美玉米450美分/蒲支撑较强。玉米现货开启上涨，盘面仍会高位震荡，玉米期现价差继续回归。05玉米仍升水较高，预计短期仍会高位震荡。1.单边：美玉米可以尝试450美分/蒲以下可以尝试买入。05玉米高位震荡。2.套利：买入玉米现货卖出05玉米持有。买入05淀粉卖出05玉米，入场点350以内。3.期权：观

3、望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)103GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪114GALAXY FUTURES国际美玉米风险基本释放，开始企稳反弹美玉米关税影响，美玉米高位下跌，本周风险基本释放，开始企稳反弹。中国对玉米征收15%关税，对美高粱征收10%关税。国内进口利润较小，广东港口2300元，巴西7月到港2195元，进口利润85元。截止2月27日，本周美玉米出口检验135万吨，累计出口2726万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.1%。12月进口玉米34万吨，1-12月进口玉米1364万吨，去年同

4、期2713万吨。USDA全球2月玉米供需平衡表USDA2月美玉米供需表USDA美玉米供需平衡表USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA银河期货、USDA年度18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25（1）24/25（2）环比种植面积88.989.790.793.388.294.690.690.60收获面积81.381.382.385.378.786.582.982.90单产176.4167.5171.4176.7173.4177.3179.3179.30期初库存214022211919123513771360176317630产

5、量14340136201411115074136511534114867148670进口量28422424392825250总供应量16508158831605416333150671672916655166550饲用消费542958975597571854865804577557750食种和工业679362876471676665586869689068900乙醇及副产品537848575033532651765478550055000国内总消费12222121841206812484120441267312665126650出口量206617782753247116612292245024

6、500总使用量14288139621482114955137051496515115151150期末库存222019211233137813601764154015400库消比15.54%13.76%8.32%9.21%9.92%11.79%10.19%10.19%0平均预测价3.363.564.5366.544.554.254.350.15GALAXY FUTURES国际美玉米非商业净多减少，乙醇产量处于高位截止2月25日，美玉米非商业净多持仓44万手，净多减少。美国乙醇产量处于高位。美玉米05：受关税影响，美玉米大幅回落，短期450美分/蒲支撑。美国乙醇产量CFTC美玉米净空持仓-4000