【中航期货】锡周报报告-250307（14页）.pdf

1、锡周报锡周报锡周报锡周报报告报告报告报告范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z00119702025202520252025-3 3 3 3-7 7 7 7中航期货中航期货中航期货中航期货目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判PART 01报告摘要（1）国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右，国内两会定调稳固延续稳健增长，扩大财政

2、政策支持力度。（2）美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，与预期一致。1月个人支出环比降0.2%，为2021年2月以来最大降幅，低于预期升0.1%。随着对美国经济增长放缓和关税影响的担忧升温，最近美元指数弱势运行，目前落至近三个月低位。市场焦点主要观点交易策略宏观面，德国增加军费和基建投资，可能促使欧洲其他经济体同样加大开支，对有色消费亦有拉动预期。另外，由于美国经济数据不及预期边际弱化，消费者信心指数跌至12个月新低，导致通胀传导逻辑不畅，最近美指不断走软，对有色金属价格亦形成支撑，关注今晚美国非农数据，对美国经济的进一步验证。国内两会本周召开，定调稳固延续稳健增长，扩大财政政策支持力度

3、。基本面，缅甸佤邦锡矿复产预期持续增强，但实际复产落地需要2-3个月的时间，短期锡矿供应格局依然偏紧。刚果（金）武装冲突升级增加锡矿运输不确定性，当地龙头矿山公司表示，尽管目前公司的运营仍在正常进行，但未来的不确定性仍然存在，冲突的任何进一步升级都可能导致采矿业务受到影响，这包括运输环节。2024年因缅甸锡矿禁采，刚果（金）是全球锡矿供应的重要来源之一，其局势变化对锡供应具有重要影响。近期锡价宽幅震荡，部分冶炼厂仍持挺价情绪，鲜有成交。贸易商方面随盘报价，出货意愿较为积极，但锡价位于高位，下游多持观望情绪，部分下游维持刚需采买，市场整体交投表现一般。下游反馈终端较为谨慎，下单意愿仍不强，整体多

4、为刚需订单为主，后续消费力度还需观测下游接单和后续的生产情况。缅甸佤邦锡矿复产预期升温但仍需时间，国内传统消费旺季引导精炼锡社会库存量初现下降，或使沪锡价格谨慎偏强。国内参考运行区间：245000-270000元/吨。预计延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素海外供应整体偏紧LME库存小幅增加锡在半导体、电子等高科技领域的需求增长预期升温美元指数回落PART 03数据分析世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球精炼锡产量为3.15万吨，消费量为3万吨

5、，供应过剩0.15万吨。2024年1-12月，全球精炼锡产量为36.88万吨，消费量为34.06万吨，供应过剩2.82万吨。2024年12月，全球锡矿产量为3.03万吨。2024年1-12月，全球锡矿产量为34.83万吨。-2-1-1001102-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28(万吨万吨万吨万吨)WBMS:供需平衡供需平衡供需平衡供需平衡:锡锡锡锡:累计值累计值累计值累计值2022202320242021PART 03数据分析本周锡期价上涨明显，现货涨幅大于期货，沪锡基差为280元/吨，贴水转为升水；LME锡升贴水为-1

6、23美元/吨，贴水幅度有所缩小。-800.00200.001,200.002,200.003,200.004,200.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01LMELMELMELME锡（锡（锡（锡（0 0 0 0-3 3 3 3）升贴水）升贴水）升贴水）升贴水20202021202220232024-45,000.00-35,000.00-25,000.00-15,000.00-5,000.005,000.0015,000.0025,000.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-