【研报】半导体设备行业研究框架总论：半导体景气度反转设备先行-20200206[53页].pdf

1、证券研究报告 2020年2月6日 半导体设备行业研究框架总论半导体设备行业研究框架总论 半导体景气度反转设备先行半导体景气度反转设备先行 方正科技组首席分析师陈杭： S1220519110008 方正半导体分析师范云浩： S1220519120001 核心观点核心观点 投资逻辑 1 1、半导体设备是芯片制造的基石，国产化亟待突破。、半导体设备是芯片制造的基石，国产化亟待突破。半导体设备支撑电子信息产业发展，半导体设备支撑电子信息产业发展，20182018年销售额年销售额约约640640亿亿美元，日美元，日 美荷占据前十大设备制造商地位，垄断了美荷占据前十大设备制造商地位，垄断了90%90%市场

2、份额。我国本土产线半导体设备国产化率仍处于较低水平，整体水平不足市场份额。我国本土产线半导体设备国产化率仍处于较低水平，整体水平不足 15%15%，中美贸易摩擦凸显我国缺“芯”之痛，产业链支撑环节半导体设备国产化势在必行。，中美贸易摩擦凸显我国缺“芯”之痛，产业链支撑环节半导体设备国产化势在必行。 2 2、存储芯片国产化带来历史性机遇，产业链上下游合作突破技术掣肘。、存储芯片国产化带来历史性机遇，产业链上下游合作突破技术掣肘。20182018年存储芯片出货占全球集成电路年存储芯片出货占全球集成电路35%35%，用于存，用于存 储芯片的设备投资占总储芯片的设备投资占总市场市场5555% %。截止

3、。截止20192019年年9 9月月2424日，长江存储日，长江存储6464层层NANDNAND与合肥长鑫与合肥长鑫DRAMDRAM相继投产，中芯国际、华虹、华相继投产，中芯国际、华虹、华 力微等晶圆厂也进入扩产周期，产能爬坡有望拉升国产化率以降低整线采购成本。同时制造厂与设备制造商有望构建新合力微等晶圆厂也进入扩产周期，产能爬坡有望拉升国产化率以降低整线采购成本。同时制造厂与设备制造商有望构建新合 作模式，国内半导体设备商利用紧密贴合客户加大技术创新和服务。作模式，国内半导体设备商利用紧密贴合客户加大技术创新和服务。 3 3、复盘全球半导体设备龙头、复盘全球半导体设备龙头AMAT.OAMAT

4、.O，技术与产品为基，产业链整合与平台化战略为翼。，技术与产品为基，产业链整合与平台化战略为翼。公司初创期战略聚焦设备领域，公司初创期战略聚焦设备领域， 成长期屡次抓住产能转移窗口成长期屡次抓住产能转移窗口布局中国台湾、韩国、中国等国家和地区，布局中国台湾、韩国、中国等国家和地区，借借6 6吋晶圆扩产潮推出吋晶圆扩产潮推出PrecisionPrecision系列系列CVDCVD与与 EnduraEndura系列系列PVDPVD降本增效，市占率从降本增效，市占率从8787年年4%4%跃升至跃升至9999年的年的20%20%，成熟期通过产业链整合搭建了泛半导体设备平台扩大优势，成熟期通过产业链整合

5、搭建了泛半导体设备平台扩大优势 并向解决方案过度，市占率连续并向解决方案过度，市占率连续2020年稳居第一。复盘总结从四个维度考察半导体设备商的成长性：管理层及股东背景决年稳居第一。复盘总结从四个维度考察半导体设备商的成长性：管理层及股东背景决 定了战略定位、工艺环节与平台化能力决定了成长空间、核心技术团队与研发支出奠定了市场竞争力。定了战略定位、工艺环节与平台化能力决定了成长空间、核心技术团队与研发支出奠定了市场竞争力。 4 4、国内双寡头格局初定，北方华创、国内双寡头格局初定，北方华创( (002371.SZ)002371.SZ)平台化布局优势显著，中微公司平台化布局优势显著，中微公司(

6、(688012.SH)688012.SH)率先进入台积电供应链。率先进入台积电供应链。北北 方华创背靠北京电控，以清华、北大、中科院为依托，布局集成电路、方华创背靠北京电控，以清华、北大、中科院为依托，布局集成电路、MEMSMEMS、LEDLED、光伏领域，其中集成电路领域覆盖、光伏领域，其中集成电路领域覆盖 50%50%前道工艺环节，平台化布局优势显著。前道工艺环节，平台化布局优势显著。28nm PVD28nm PVD被中芯国际指定为被中芯国际指定为baselinebaseline机台，机台，14nm14nm制程中制程中6 6个工艺环节产品进入个工艺环节产品进入 验证阶段。中微公司背靠上海创