【国泰期货】铜：美国铜加征关税预期，美铜走强-250306（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铜铜：美国美国铜铜加征关税加征关税预期预期，美铜美铜走强走强 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 【基本面跟踪】铜基本面数据 资料来源：同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，美国 2 月 ADP 就业人数意外降至 7.7 万人不及预期，为去年 7 月以来最小增幅，美债收益率走低。但美国 2 月 ISM 非制造业指数意外升至 53.5，就业指标创逾三年新高。(金十数据)特朗普重申对铝、铜、钢征收 25%的关税。(金十数据)微观方面，巴拿马推迟就 Cobre Panama 铜矿的命运做出决定。（SMM）随着

2、美国总统特朗普威胁要对铜征收进口关税，全球顶级大宗商品交易商看到了巨大的获利机会，它们昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪铜主力合约77,5100.74%779000.50%伦铜3M电子盘9,5942.21%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪铜主力合约91,05832,216167,2215,831伦铜3M电子盘33,12615,523251,261-69 昨日期货库存昨日期货库存较前日变动较前日变动注销仓单比注销仓单比较前日变动较前日变动沪铜160,775-1,014 -伦铜260,150-850 42.99

3、%3.60%昨日价差昨日价差前日价差前日价差较前日变动较前日变动-14.61-24.7210.11373706566-1 70,85070,750100-40-7030-140-80-60 234-543-528-16-324-358341,6971,6970-427-596169沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货期货现货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水20202 25 5 年年 0 03 3 月月 0 06 6 日日 商

4、品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 纷纷从世界各地向美国出口铜。（SMM）部分矿石品位偏低，1 月智利铜产量同比环比均下滑。（SMM）摩根大通发布报告称，预计全球精炼铜的供应缺口将在 2026 年扩大至 16 万吨，并维持对明年铜价的预测，即 2026 年铜价平均为每吨 1.1 万美元左右。（上海钢联）洛阳钼业：2 月 KFM 阴极铜产量刷新单月历史记录。（上海钢联）【趋势强度】铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必

5、阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户

6、中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介本报告不构成具体业务的推介，亦亦不应被视为任何投资不应被视为任何投资、法律法律、会计或税务建议会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具不应凭借本内容进行具体操作。