【长江期货】玉米专题：加征关税对我国玉米市场影响几何？-250305（5页）.pdf

1、20202 25 5-3 3-5 5玉米专题：加征关税对我国玉米市场影响几何？产业服务总部饲料养殖团队核心观点中美贸易摩擦引发的关税政策可能会从两个方面影响国内玉米价格。从进口玉米补充的角度，对美玉米加征关税会导致美玉米进口利润压缩，国内采买动力减弱，从而导致美玉米进口减少，不过当前我国玉米产量提升、进口来源多样化，对美玉米的进口依赖度逐年减弱；从进口替代品的角度，虽然美国属于我国核心小麦、高粱进口来源国，但随着国产小麦供需格局偏松、进口渠道多元化等市场发展变化，加征关税更可能是降低美小麦进口以及短期增加美高粱采购成本，降低其饲用性价比。也就是说，加征关税对我国玉米市场短期存在利好情绪支撑，中

2、长期的影响可能更多是驱动国内玉米产业升级以及全球供应链多样化布局。公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141 号饲料养殖团队饲料养殖团队研究员研究员刘汉缘刘汉缘：(027)65777094从业证号：F03101804投资咨询编号：Z00211692/5长江研究|专题报告请阅读最后一页重要声明一、对美粮加征关税的政策2025 年 3 月 4 日，国务院关税税则委员会发布公告称，中国对美国玉米和小麦加征 15%关税，对高粱加征 10%关税，中美贸易摩擦预计将进一步降低美粮进口优势，若政策实施将减少国内美玉米、小麦、高粱等美粮的进口。美粮进口减少对于我国玉米价格的影响主要来

3、自于两个方面，一方面是进口玉米对国产玉米的补充；另一方面是进口粮食对国产玉米在饲料领域的替代。二、加征关税政策影响分析进口玉米补充方面，自 2016 年国内取消玉米临储政策以来，国内玉米产需缺口持续发酵，2020 年国储库存消化完毕后国内玉米价格大幅抬升，玉米进口量激增，自2020年以来进口玉米量持续超配额（720 万吨），价廉的进口玉米有效补充了国内玉米供应，2021-2023 年国内玉米价格维持高位震荡。虽然玉米进口量在国内玉米消费量中占比不足 10%，但进口玉米作为国产玉米供应的重要补充，仍会影响国内玉米价格，在供需偏紧的年份，进口利润好，进口量大，缓解国内供应紧张，限制玉米价格高度；在

4、供需偏松的年份，进口玉米亦是国产玉米的重要支撑。2018 年中美发生贸易摩擦、2022 年俄乌冲突等地缘冲突之后，国内为保障粮食安全、降低对外依赖度做了很多努力，取得了显著成效。在玉米方面，一当面提高国产玉米产量，通过稳面积、提单产等方式让玉米产量恢复性增长，2025 年国家“一号文件”提出“新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，重点通过技术投入提高玉米单产，目标 2030 年实现结构性优化（主攻玉米、大豆）；另一方面进口来源多元化，为减少对美玉米依赖，我国积极寻找多元玉米进口渠道，2022 年我国与巴西签署巴西玉米输华植物检疫要求议定书，2023 年首批巴西玉米到港标志着巴西玉米输华走廊正式打通，

5、与此同时巴西超越美国成为我国进口玉米主要来源国，2024年我国进口玉米 1377万吨，其中巴西、乌克兰、美国玉米占比依次为 47%、33%、15%，美玉米进口份额连续三年下滑。也就是说，随着我国玉米产量提升、进口来源多样化，我国对美玉米的进口依赖度有所下降。图 1：我国进口玉米量（万吨）图 2：进口玉米来源国（吨）3/5长江研究|专题报告请阅读最后一页重要声明数据来源：同花顺 长江期货数据来源：我的农产品 长江期货进口粮食替代方面，玉米是重要的饲料原料，饲料加工消费占玉米下游消费量超六成。在饲料加工上，其他粮食（例如大麦、小麦、稻谷和高粱等）与玉米之间可以进行相互替代，也就是说在其他粮食具有性

6、价比时，会在饲料端挤占玉米份额，减少玉米饲用消费，从而影响玉米价格。2024年我国进口小麦 1119 万吨，同比降低 7.52%，主要来源于澳大利亚（30.5%）、加拿大（23%）、法国（21%）和美国（17.3%），近年综合考虑成本与地缘政治因素，核心来源国美加澳的占比在降低，进口来源逐渐多元化，虽然考虑到品质稳定性，短期核心来源国的结构性优势或难以替代，但是近年我国小麦连年丰产，供需逐步转宽松，对进口小麦的需求预计有所下滑。2024 年我国进口高粱 886 万吨，同比增加 65.9%，我国高粱进口以美国为核心（