【国泰期货】浙江碳排放双控举措及其潜在影响解读-250228（4页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 浙江碳排放双控举措浙江碳排放双控举措及其潜在影响解读及其潜在影响解读 报告导读：报告导读：2025 年 2 月 27 日，浙江省人民政府办公厅印发浙江省推动碳排放双控工作若干举措。该文件释放出怎样的信号？与之前的节能降碳政策相比有何不同？今年全国的节能降碳行动可能会对期货市场造成何种影响？本文拟对上述疑问作简要解读。主要观点如下：（1）就浙江省而言，该文件是国家方案在省级层面的细化和落实，并无新增举措。浙江省提出了比全国更高的非化石能源消费占比目标，此举或将增加省内重点用能单位的绿色电力采购成本。（2）在全国层面，能效低于基准水平的产能将在 20

2、25 年底或 2026 年底完成升级改造和淘汰出清，而炼油、乙烯、烧碱等供给侧仍有较大的优化空间，这或将对部分大宗商品价格产生影响。（3）自 2023 年以来，能耗双控对大宗商品供给侧的影响明显降低，矛盾已转移至绿电绿证交易。因此，除了产能升级改造和淘汰出清影响供给侧以外，绿色电力消费比例目标或给大宗商品带来新的成本负担。唐惠珽 投资咨询从业资格号：Z0021216 2022025 5 年年 2 2 月月 2 28 8 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）2025 年 2 月 27 日，浙江省人民政府办

3、公厅印发浙江省推动碳排放双控工作若干举措，该文件再度掀起了期货市场对“能耗双控”的讨论热潮。该文件是国家方案在省级层面的细化和落实，并无新增举措。该文件是国家方案在省级层面的细化和落实，并无新增举措。资料显示，该文件由浙江省人民政府办公厅于 2025 年 1 月 26 日印发。通读全文后，容易发现其内容可追溯至两份国家层面的方案：一份是2024 年 5 月 29 日，国务院印发的20242025 年节能降碳行动方案，另一份则是同年 8 月 2 日，国务院办公厅印发的加快构建碳排放双控制度体系工作方案。换言之，浙江省推动碳排放双控工作若干举措正是上述两份国家方案在省级层面的细化和落实，在该文件中

4、，浙江省针对各项重点任务提出了省级层面的量化目标，并明确了对应的责任单位。浙江省提出了比全国更高的非化石能源消费占比目标，此举或增加浙江省提出了比全国更高的非化石能源消费占比目标，此举或增加省内省内重点用能单位的绿色电力采购重点用能单位的绿色电力采购成本。成本。值得注意的是，该文件提出，到 2025 年底，浙江省非化石能源消费占比（扣除原料用能和能耗单列项目用能）在 24%左右，该目标较全国目标高出四个百分点。（1）更高的非化石能源消费占比目标，意味着浙江省的重点用能单位和高耗能项目将承担更高的可再生能源消纳责任权重，可能需要购买更多的绿色电力或绿色电力证书，以抵扣超出化石能源消费预算的部分能

5、源消费量。（2）此外，根据浙江省能源局于 2024 年 12 月 18 日印发的重点用能单位化石能源消费预算管理评分标准，只有购买省外绿色电力或绿色电力证书才能抵扣能源消费量，这显然增加了重点用能单位落实节能目标责任的难度。不过，目前绿色电力证书价格约 13 元/MWh，价格仍处于底部，给重点用能单位带来的成本负担较低。能效低于基准水平的产能将在能效低于基准水平的产能将在 2025 年底或年底或 2026 年底完成升级改造和淘汰出清，这年底完成升级改造和淘汰出清，这或或将对大宗商品将对大宗商品价格价格产生影响。产生影响。该文件提出，对于工业重点领域能效低于基准水平的存量项目，需要在规定时限内改

6、造升级到能效基准水平以上，否则淘汰退出。其中，炼油、乙烯、烧碱等 25 个领域需要在 2025 年底前完成改造或淘汰退出，乙二醇、子午线轮胎等 11 个领域则是 2026 年底前完成。（1）这无疑将推动相关行业的产能升级改造和淘汰出清，具体影响程度则需关注特定品种能效低于基准水平的产能占存量产能的比例。（2）以烧碱为例，国家发展改革委等四部门于 2022 年 2 月发布的高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)中披露，截至 2020 年底，我国烧碱行业能效优于标杆水平的产能约占15%，能效低于基准水平的产能约占 25%；工作目标要求到 2025 年，烧碱领域能效标杆水平以上