【山金期货】贵金属策略报告-250304（4页）.pdf

1、投资咨询系列报告山金期货贵金属策略报告更新时间：2025年03月04日16时55分一、黄金报告导读：今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨1.17%，沪银主力收涨1.07%。核心逻辑，短期贸易战、地缘异动等避险再次发酵；美国经济出现更多转弱信号，年内降息空间预期接近降无可降后低位反弹。避险属性方面，特朗普对中欧重提贸易战，称加墨25%关税周二生效，计划中的对等关税将于4月2日生效。VIX低位上行，贸易战、地缘异动等避险再次发酵；货币属性方面，圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆表示，预计美国经济今年将继续扩张，但近期消费和住房数据弱于预期，以及来自企业联系人的报告引发了人们对经济增长可能面临的风险的担忧

2、。目前市场预期美联储下次降息至6月，预期25年总降息空间重回75基点左右。美元指数和美债收益率遇阻回调；商品属性方面，CRB商品指数高位承压，人民币升值利空国内价格。预计贵金属短期震荡偏强，中期偏弱震荡，长期阶梯上行。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表1 黄金相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex黄金主力合约收盘价美元/盎司2904.10 36.801.28%-64.80-2.18%伦敦金美元/盎司2880.70 46.151.63%-51.20-1.75%国内价格沪金主力收盘价（上期所）元/克676.82 4.420.66%-8.

3、76-1.28%黄金T+D收盘价（上金所）元/克678.30 7.201.07%-6.78-0.99%基差与价差、比价沪金主力-伦敦金元/克-2.80-1.43105%2.86-51%沪金主力基差元/克1.48 2.781.98金银比（伦敦金/伦敦银）92.52 1.691.86%3.493.92%金铜比（Comex金/Comex铜）6.33 0.040.69%-0.19-2.84%金油比（Comex金/WTI原油）42.41 1.423.47%0.551.30%持仓量Comex黄金手（100盎司）512179-16540-3.13%沪金主力（上期所）千克91834-2235-2.38%-65

4、866-41.77%黄金TD（上金所）千克180116 24081.36%-1606-0.88%库存LBMA库存吨8535 00Comex黄金吨1221 00141.16%沪金（上期所）吨15-0-0.06%00CFTC管理基金净持仓 资产管理机构持仓（周度）手194357-7605黄金ETFSPDR吨904.38 00-3.15-0.35%期货仓单沪金注册仓单数量千克15 00风险提示美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险上期所会员沪金净持仓排名前10请务必阅读文后重要声明第 1 页，共 4 页投资咨询系列报告二、白银报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金

5、面，CFTC白银净多近期高位减仓，iShare白银ETF重新减仓。库存面，白银近期显性库存小幅增加。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表2 白银相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex白银主力合约收盘价美元/盎司31.71-0.16-0.49%-1.12-3.41%伦敦银美元/盎司31.14-0.59-1.86%-1.80-5.45%国内价格沪银主力收盘价（上期所）元/千克7938.00 48.000.61%-79.00-0.99%白银T+D收盘价（上金所）元/千克7945.00 70.000.89%-68.00-0.85%基差与价差沪

6、银主力-伦敦银元/克635.91 186.3741.46%280.3678.86%沪银主力基差元/千克7 2211持仓量Comex白银手（5000盎司）163681-6426-3.78%沪银主力（上期所）千克4334295-50160-1.14%-239625-5.24%白银TD（上金所）千克3757714-33986-0.90%-46760-1.23%库存LBMA库存吨23528-2211-8.59%Comex白银吨12714 60.00%5114.19%沪银（上期所）吨1280-36-2.73%白银（上金所）吨1523 00显性库存总计吨39042 60.02%5131.33%CFTC管理