【中泰期货】烧碱周报：山东工厂检修计划落地 液氯为液碱价格提供底部支撑-250303（20页）.pdf

1、交易咨询资格号：证监许可2012112中泰期货烧碱周报中泰期货烧碱周报姓名：郭庆从业资格号：F3049926交易咨询证书号：Z0016007联系电话：15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦客服电话：0531-81916257公司网址：-山东工厂检修计划落地液氯为液碱价格提供底部支撑2025年3月3日 交易咨询资格号：证监许可2012112目 录CONTENTSCONTENTS氯碱价格氯碱价格0202烧碱供应烧碱供应0303氯碱需求氯碱需求0404氯碱综述氯碱综述0101交易咨询资格号：证监许可2012112氯碱综述交易咨询资格号：证监许可2012112数据来源：钢联 中泰

2、期货整理烧碱产业链简述供应产量上周液碱产量80.75万吨，环比上上周80.51万吨略有增长。预计本周国内产量约82万吨左右需求氧化铝上周山东氧化铝液碱采购价格下滑至2688元/吨。近期氧化铝企业收货量维持在相对高位，氯碱企业发货积极，但氯碱企业利润下滑较为严重，后期降价动力不足。粘胶短纤开工上周粘胶短纤产量7.78万吨，环比上上周7.72万吨略有增长，新疆部分粘胶装置运行负荷提升，山东地区保持稳定。印染开工.上周开机率为60.44%，环比上上周55.15%继续增长。开工率维持去年同等水平。出口12月份，液碱出口量30.23万吨，片碱出口量3.77万吨库存库存上周液碱库存48.09万吨，环比上上

3、周46.92万吨增加，西北、西南地区库存增长。利润上周利润上周山东氯碱企业周平均毛利在341元/吨，环比-146元/吨。周内山东液碱价格下行明显，液氯价格略有上调。特别的，上周五，液氯价格大幅下行。按照氧化铝企业收货价计算，利润预计不足百元。估值5-9价差SH5-9价差维持在-113-44区间，期货SH05价格企稳，反套不值得继续持有。基差04合约平水现货，05合约略微升水现货。后期存在上游工厂检修情况，基差合理。策略单边保持近月04、05合约偏多思路。套利-期权买入看涨期权与卖出看跌期权相结合。综述上周烧碱期货SH2505呈现V型反转迹象，周K线呈现长下影线局面，多头趋势较为明显。期间，因现

4、货价格疲软、氧化铝采购价格下行致使期货价格下行。特别是近月03、04合约跌幅较为明显。后期伴随着工厂降价移库、液氯价格降至低位、液碱降价收单、检修情况公布，市场情绪出现明显好转。相对于现货价格的稳定偏弱，期货价格主动大幅度推涨。SH05合约由贴水现货转变为升水现货结构。经历春节假期后的这一轮现货价格调整，预计社会库存得以很好的处理。回顾2024年3-4月份检修企业，山东地区有山东金茂铝业28万吨装置检修，山东滨化68万吨装置检修，山东华泰75万吨装置检修，山东氢力新材料15万吨装置检修。2025年3-4月份预计检修的企业有，山东寿光新龙20万吨装置检修，山东金岭60万吨装置检修，山东华泰75万

5、吨装置检修。今年与2024年检修产能大致相当。鉴于今年液氯相对较差、50碱相对较好，预计此轮检修对32碱产生较大利好。对SH05合约保持偏多思路对待。风险提示-交易咨询资格号：证监许可2012112氯碱价格请务必阅读正文之后的声明部分 山东氯碱现货价格山东氯碱现货价格本页数据来源：隆众资讯 中泰期货整理20002500300035004000山东32%碱最低出厂折百价:元/吨2022年2023年2024年2025年200025003000350040004500山东50%碱最低出厂折百价:元/吨2022年2023年2024年2025年-2000200400600800山东50%碱-32%碱价差

6、:元/吨2022年2023年2024年2025年-1000-5000500100015002000山东液氯价格:元/吨2022年2023年2024年2025年请务必阅读正文之后的声明部分 片碱价格、出口碱价格片碱价格、出口碱价格本页数据来源：隆众资讯 中泰期货整理150025003500450055006500山东片碱价格：元/吨2021年2022年2023年2024年2025年100020003000400050006000内蒙片碱价格：元/吨2021年2022年2023年2024年2025年20030040050060070080050%液碱 华北FOB价格：美元/吨2021年2022年2