【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250302（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年3月2日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解价

2、差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格总体下跌，高硫的强势仍然在延续，高低硫价差继续收窄到历史极低的位置。内盘方面，FU、LU与外盘走势同步，LU-FU价差收窄趋势再次出现。周度展望：本周全球燃料油现货和期货价格总体下跌，但高硫相比原油仍然偏强，裂解价差总体保持上行趋势；而低硫仍然相对偏弱。近期，中东高硫发货有所增加，同时新加坡现货市场的成交升贴水快速上行，这可能预示着市场仍然对3月以后的高硫市场需求转好充满信心，现货

3、市场的成交仍然保持着热度。但短期来看，中国地方炼厂的开工仍然没有明显回升，高硫价格的继续上行可能将进一步抑制这些炼厂的采购需求。因此，近期高硫的裂解价差可能将维持高位震荡，继续上行需要看到供应端出现新的缺口或是需求端环比出现明确改善。内外盘低硫的价格仍然相对保持弱势，国内主营炼厂的开工率继续上升，这将使得沿海低硫价格维持宽松，而新加坡船燃市场预计最快将从下个月开始出现转暖，因此内外盘价格都将保持弱势，裂解价差已经下降到历史低位，下方空间或逐步收窄。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler

4、，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1903-0303-1503-2604-0704-1904-3005-1405-2606-0706-1806-3007-1307-2408-0508-1708-2809-1009-2210-0510-1911-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-170

5、3-0103-1203-2404-0504-1604-2805-1005-2106-0206-1406-2507-0707-1907-3008-1108-2309-0309-1509-2710-0810-2011-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1303-2504-0604-1704-2905-1105-2206-0306-1506-2607-08

6、07-2007-3108-1208-2409-0409-1609-2810-1210-2311-0411-1611-2712-0912-21原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708