新能源工程机械行业专题报告：电动革命工程机械电动化悄然而至-220722（20页）.pdf

1、请务必阅读最后一页的免责条款1英大证券研究所电动革命，工程机械电动化悄然而至核心观点政策推动工程机械电动化政策推动工程机械电动化。从政策来看，近几年工程机械行业相关政策主要偏向于老旧高污染工程机械产品出清，引导工程机械行业清洁化、高科技化发展。中央政府层面从减排目标、防治技术和支持政策等方面为发展电动化的工程机械指明方向。各省市针对工程机械行业的相关政策规划陆续出台，根据各省市对工程机械行业政策规划来看，大多省市对工程机械行业规划政策均提出了取代高排放工程机械，支持节能环保类相关产品，提高工程机械产品绿色制造能力等。工程机械市场仍处于上升期工程机械市场仍处于上升期。我国经济发展空间巨大，基础设

2、施建设庞大规模，工程机械市场仍处于上升期，存量更新和新增需求并重，“十四五”期间工程机械仍大有可为。近年，我国主要工程机械产品销售量大幅攀升，市场运行情况良好。2021年我国工程机械主要产品合计销量超过167万台，同比增长8.8%。我国工程机械保有量近千万台，未来需求进入更新时代。2021年，中国工程机械行业营业收入首次迈上8000亿元大关,同比增长3.21%。工程机械“十四五”规划提出，2025年工程机械行业整体营业收入达到9000亿元，年均增长3-5%。新能源工程机械的增量空间及替代空间巨大新能源工程机械的增量空间及替代空间巨大。目前国内工程机械主要产品保有量超过900万台，并以每年超40

3、万台的速度增长，新能源工程机械的渗透率不足1%。参考国内新能源汽车渗透率的快速提升，我们认为在政策推动和环保压力倒逼的背景下，工程机械电动化渗透率在未来几年也将快速提升，预计2025年渗透率将超过30%。我们认为随着锂电产业链不断成熟，电池成本进一步下降，到2025年工程机械电动化渗透率可提升至35%。新能源工程机械经济效益新能源工程机械经济效益优势明显优势明显。在成本端，电池占电动工程机械总成本的40%-50%。随着锂电池产业链的逐渐完善，锂离子电池组的价格快速降低。电动工程机械市场在政策驱动下爆发，相对于传统燃油工程机械，电动工程机械的经济性是通过使用过程体现的，使用期内综合总成本，电动工

4、程机械更具优势。我们认为运营端成本节约是电动工程机械真正能够替代传统燃油工程机械的主要经济因素。通过测算当前电动工程机械在使用端成本较燃油工程机械有较大优势，节约的成本完全可以覆盖购置端成本。以装载机为例，我们测算5年周期内，纯电动装载机运营费用108.9万元以上，燃油装载机运营费用276.2万元以上，完全可以覆盖购置端45万的差价。新能源工程机械行业专题报告|2022.7.22市场指数走势（最近市场指数走势（最近 1 1 年）年）行业评级：行业评级：同步同步大市大市重点公司评级：无重点公司评级：无风险因素风险因素原材料价格持续上涨、需求增速不达预期、政策变动风险、产业链竞争格局恶化研究员：研

5、究员：郑罡郑罡执业编号：S0990511010001电话：0755-83007043E-mail：相关报告相关报告 电力能源行业跟踪报告：动力电池厂商扩产步伐加速，集中度不断提升 2022/3/4 电力能源行业跟踪报告：供需错配下加速锂盐价格上涨，盐湖提锂有望重点开发2022/2/23 新能源汽车行业专题报告之四：新能源车企百家争鸣，行业格局开始成型 2022/1/28 新能源汽车行业专题报告之三：新能源汽车产销继续创新高，渗透率持续提升2022/1/14 新能源汽车行业专题报告之二：电动化进程加速，新 能 源 汽 车 全 产 业 链 受益2021/8/6 新能源汽车行业研究报告之一：全球新能

6、源汽车行业将迎来高速增长期 2021/7/28行业行业研究报告研究报告请务必阅读最后一页的免责条款2传统工程机械厂商电动化优势明显传统工程机械厂商电动化优势明显。工程机械行业市场集中度较高，我国工程机械市场集中度呈现逐年上升趋势，2021年工程机械行业前十家企业全球市场份额总和为65.3%，其中，卡特皮勒以13%的市场份额排在首位，小松、徐工机械紧随其后，市占率分别为10.4%、7.9%。新能源工程机械市场已然呈现出群雄逐鹿局面，传统工程机械主机厂纷纷布局新能源工程机械领域。全球工程机械龙头如卡特彼勒、沃尔沃建筑设备、三一重工、徐工机械等已推出数款电动化工程机械产品。投资建议投资建议：随着国家