【中泰期货】铝品种周度报告：铝：铜铝关税扰动供应 短期支撑较强 氧化铝：现货止跌回稳 短期供需压力缓解-250302（10页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明部分铝：铜铝关税扰动供应铝：铜铝关税扰动供应 短期支撑较强短期支撑较强氧化铝：现货止跌回稳氧化铝：现货止跌回稳 短期供需压力缓解短期供需压力缓解交易交易咨询资格号：咨询资格号：证监许可证监许可20121122012112铝铝品种品种周度周度报告报告2025 年 3 月 2 日分析师分析师彭定桂彭定桂铝品种分析师铝品种分析师期货从业资格：期货从业资格：F3051331交易交易咨询咨询从业证书号从业证书号：Z0016008联系电话：联系电话：17727609551E-mail：客服电话：客服电话：400-618-6767公司网址：公司网址：Table_QuotePic中

2、泰期货研究所中泰期货研究所Table_Report中泰期货服务号中泰期货服务号Table_Finance周报周报概述概述宏观方面宏观方面：国内方面，2 月制造业 PMI 指数重返扩张区间。统计局数据显示，2月制造业为 50.2，比上月上升 1.1 个百分点，超季节性回暖，主要源于节后复工和耐用消费品以旧换新等存量政策以及一揽子增量政策继续发挥作用。海外方面，全球贸易紧张局势进一步升级，特朗普 2 月 27 日宣布，将于 3 月 4 日对墨西哥和加拿大商品征收 25%的关税，同时对中国进口商品加征额外 10%的关税，累计关税达到 20%。一周市场回顾：一周市场回顾：本周沪铝高位回落，多头资金出逃

3、，持仓量从上周五近 53 万手下降至 47 万手，整体保持在 20500 上方震荡，主要原因是复工需求偏弱，宏观上关税等不确定性因素较多，市场避险情绪较浓。现货方面，受铝价大幅回落，持货商惜售挺价情绪上升，下游补货也有所增加，升水有所回升，但基差走高后，保值盘出货增加，报价贴水上升。周初受价格大跌影响，无锡市场报价升水 10至升水 20，后期基差走高报价贴水 10 至均价；佛山市场周初报价从均价上调至升水 20，周五转向贴水 20 至均价。巩义市场对华东贴水自高位 130-140 回升至100-110。氧化铝方面，本周氧化铝现货转向平稳，成交较少，反映了现货市场进入僵持阶段，盘面仍处于底部震荡

4、，主力 2505 最高仅 3428。受国内出口增加影响，海外价格大幅回落，出口窗口关闭。铝逻辑及策略建议：铝逻辑及策略建议：特朗普关税政策扰动，整体避险情绪较浓；LME 铜铝升水走强，现货供应偏紧，支撑交强；沪铝两会政策预期偏强，旺季需求回暖，预计铝价震荡偏强，建议逢低做多。氧化铝逻辑及交易策略氧化铝逻辑及交易策略：供应过剩压力仍存，短期成本支撑，现货情绪企稳，预计氧化铝价格底部震荡，建议逢高做空或卖出看涨期权。交易咨询资格号：证监许可2012112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-铝：铜铝关税扰动供应铝：铜铝关税扰动供应 短期支撑较强短期支撑较强氧化铝：现货止跌回稳氧化铝：现货止

5、跌回稳 短期供需压力缓解短期供需压力缓解一、一、宏观宏观面跟踪面跟踪1、2 月月 PMI 超季节性回升超季节性回升特朗普再提贸易关税特朗普再提贸易关税国内方面，2 月制造业 PMI 指数重返扩张区间。统计局数据显示，2 月制造业为 50.2，比上月上升 1.1 个百分点，超季节性回暖，主要源于节后复工和耐用消费品以旧换新等存量政策以及一揽子增量政策继续发挥作用。海外方面，全球贸易紧张局势进一步升级，特朗普 2 月 27 日宣布，将于 3 月 4 日对墨西哥和加拿大商品征收 25%的关税，同时对中国进口商品加征额外 10%的关税，累计关税达到 20%。另外，当地时间 2 月 25 日，美国总统特

6、朗普签署行政令，指示美国商务部长对铜启动“232 调查”，这可能导致征收铜进口关税。2 月早些时候，特朗普曾宣布将对进口钢和铝征收 25%的关税，指示相关部门确定与每个外国贸易伙伴的“对等关税”。二二、基本面跟踪、基本面跟踪1、多头资金出逃多头资金出逃 沪铝高位回落沪铝高位回落本周沪铝高位回落，多头资金出逃，持仓量从上周五近 53 万手下降至47 万手，整体保持在 20500 上方震荡，主要原因是复工需求偏弱，宏观上关税等不确定性因素较多，市场避险情绪较浓。现货方面，受铝价大幅回落，持货商惜售挺价情绪上升，下游补货也有所增加，升水有所回升，但基差走高后，保值盘出货增加，报价贴水上升。周初受价格