【建信期货】苹果月度报告：关注交割和天气模式-250228（9页）.pdf

1、请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明农产品研究团队农产品研究团队研究员：余兰兰研究员：余兰兰021-期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊研究员：林贞磊021-期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰研究员：王海峰021-期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮研究员：洪辰亮021-期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然研究员：刘悠然021-期货从业资格号：F03094925行业行业苹果苹果关注交割和天气模式关注交割和天气模式日期日期2022025 5 年年 2 2 月月 2 28 8 日日请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-2 2-月度报告月度报告观点摘要观点摘

2、要summary新季苹果现货交易表现相对顺畅，特别是果农出货积极性良好，整体来看供需矛盾并不突出。冷库剩余总库存量低于往年，西北果农货存量偏紧，特别甘肃地区价格走高可能会带动其他地区苹果现货上行。如果后期交割以山东地区为主，考虑到山东地区苹果收购价和质量，利多盘面期价。后期重点关注交割逻辑和异常气候带来的投资机会。近月看交割，偏空思路；远月看现货和天气模型，或有反弹可能。近期研究报告近期研究报告你知道目前为止苹果期货有哪几次修改吗？2024-03-21陕西苹果花期调研暨未来投资分析2024-04-22陕甘晋苹果坐果套袋调研报告2024-05-30需求缺乏亮点，关注供给扰动2024-07-05早

3、熟苹果表现良好提振市场2024-09-03请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-3 3-月度报告月度报告目录目录一、行情回顾.-4-二、因素分析.-4-2.1 近月合约以交割逻辑为主.-4-2.2 产地苹果现货价格平稳.-5-2.3 主产区库存走货差异较大.-6-2.4 鲜苹果出口市场表现转好.-6-2.5 主产区中短期天气趋势跟踪.-7-三、总结.-8-请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-4 4-月度报告月度报告一、行情回顾一、行情回顾回顾 2 月份，苹果期货主力合约 AP2505 开盘价 7148 元/吨，最高涨至 7453元/吨，最低跌至 6752 元/吨，收盘价 7126 元/吨，月

4、度下跌 19 元，跌幅 0.27%。从日 K 线图看，AP2505 在春节假期之后第一个交易日创下了接近 5%的月度最大跌幅，之后缓慢上涨，本周受近月合约 AP2503 大幅下跌拖累，再次展开回调。图图1 1：郑商所苹果期货主力合约：郑商所苹果期货主力合约AP2AP2505505行情表现行情表现数据来源：文华财经，建信期货研究发展部二、因素分析二、因素分析2.12.1 近月合约以交割逻辑为主近月合约以交割逻辑为主理论上，交割对近月合约影响比较大，苹果期货交割问题一直都是市场关注的焦点，苹果买方接货价值和卖方仓单成本之间的博弈一直存在，近月合约走势更多的取决于交货意愿。期货交割机制是整个苹果期货

5、的底层逻辑，详细分析可参照上月的苹果月报，在这里不再赘述。伴随着苹果期货车船板交割预报数量的增加，AP2503 合约在本周跌幅超过 9%，可谓是跌幅非常大。在 2 月 28 日交割前月最后一个交易日，日内最大跌幅仅仅 650 元/吨，跌幅为 6.68%，距离跌停也就一步之遥。2024/25 年度历史合约交割均价大致在 6400-7800 元/吨，我们可以作为参考。建议关注现货实际情况，近月合约期价跌至接货价值附近以及下方后，不宜过度看空。同理，期价涨至交割仓单上方是非常安全做空机会，生产企业可背靠请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-5 5-月度报告月度报告收购成本价格进行卖出套保操作。图图2

6、 2：郑商所苹果期货：郑商所苹果期货交割数据交割数据(手、元手、元/吨吨)数据来源：郑商所官网，建信期货研究发展部2.2.2 2 产地苹果现货价格平稳产地苹果现货价格平稳国内苹果现货产销表现平稳，多数果农顺价交易,价格趋于稳定。陕西洛川产区目前库内果农统货 70#起步主流价格 3.2-3.3 元/斤，70#高次 1.8-2.2 元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三四级 1.5-1.8 元/斤，果农 80#以上统货 2.1-2.5元/斤，果农一般统货 1.7-2 元/斤。图图3 3：栖霞栖霞80#80#一二级价格（元一二级价格（元/斤）斤）图图4 4：洛川：洛川70#70#半商品价格（元半商品价