【中航期货】螺矿产业链月报-250228（39页）.pdf

1、螺矿产业链月报螺矿产业链月报20252025-0202-2828中航期货中航期货汪楠汪楠从业从业资格号：资格号：F3069002 F3069002 投资咨询号投资咨询号：Z0017123Z0017123目录目录01 01 宏观分析宏观分析03 03 后市研判后市研判02 02 供需分析供需分析特朗普关税特朗普关税政策交易下降政策交易下降，但后续仍有反复，但后续仍有反复春节期间，美国加征关税政策落地。春节期间，美国加征关税政策落地。当地时间当地时间2 2月月1 1日，美国总统特朗普签署行政令，宣布自日，美国总统特朗普签署行政令，宣布自2 2月月4 4日起对墨西哥和加拿大征收日起对墨西哥和加拿大征

2、收25%25%的关税（延期的关税（延期1 1个月），对中国加征个月），对中国加征10%10%关税。关税。中国方面采取反制措施，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。对煤炭、液化天然气加征15%关税。对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。当地时间2月3日上午，墨西哥总统辛鲍姆表示，美国向墨西哥商品加征关税的计划将暂缓一个月实施。墨西哥将立即派遣1万名国民警卫队人员加强北部边境巡逻，以防止从墨西哥向美国贩运芬太尼等毒品。美国承诺努力防止向墨西哥贩运大威力武器，双方团队将从当天开始在安全和贸易两个方面继续开展工作。关税征收计划从当天起暂停实施一个月。不久之后，特朗

3、普也发文称已经与墨西哥总统达成一致，暂停预期的关税一个月。此后，特朗普关税政策继续推进。2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%25%关税关税。2 2月月1313日，美国总统特朗普签署了一项总统备忘录，提出实施对等关税。日，美国总统特朗普签署了一项总统备忘录，提出实施对等关税。特朗普表示，通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受；将考虑把采用增值税制度的国家作为关税对象；不要期待会有任何豁免；很快将对汽车、钢铁、铝和药品加征关税。2月18日，特朗普宣布，美国将对进口汽车征收特朗普宣布，美国将对进口汽车征收25%25

4、%左右的关税左右的关税，他将于4月2日正式宣布这一关税措施。此外，美国对药品和半导体芯片的进口关税也将从“25%或更高”起步，并在未来1年内大幅提高。2月25日，美国总统特朗普宣布对铜产业发起调查。官员表示特朗普倾向于征收铜关税而非配额。从特朗普的关税政策来看，关税力度较为温和，同时更多呈现谈判工具属性。从特朗普的关税政策来看，关税力度较为温和，同时更多呈现谈判工具属性。特朗普的对等关税最早将在4月2号实施。虽然是从小范围扩大到更大范围，但是由于美国的关税政策由对不同国家的聚焦转向无差别的设计，关税力度可能会有所下降；而且还有1个多月的时间，还有很多变数，市场交易度下降。但同时不可忽视对等关税

5、的评估，以及对关键品种的关税征收，后续政策或仍有反复。2 2月月2727日，特朗普宣布，美国对墨西哥和加拿大加征关税的计划将如期推进，也就是在将在日，特朗普宣布，美国对墨西哥和加拿大加征关税的计划将如期推进，也就是在将在3 3月月4 4日对两国加征日对两国加征25%25%的关税。对中国再额外加征的关税。对中国再额外加征10%10%关关税，关税担忧再起。税，关税担忧再起。PART 01宏观分析特朗普特朗普推进俄乌谈判推进俄乌谈判进程进程美俄在沙特完成第一轮谈判，达成了恢复正常关系推动俄乌停战的共识，并初步计划在美俄在沙特完成第一轮谈判，达成了恢复正常关系推动俄乌停战的共识，并初步计划在4 4月月

6、2020日前实现停火，但欧盟和乌克兰被排除在谈判外带来日前实现停火，但欧盟和乌克兰被排除在谈判外带来了不确定性，市场并未因此确信停火。了不确定性，市场并未因此确信停火。当地时间2月18日，美国国务卿马可鲁比奥与俄罗斯外交部长谢尔盖拉夫罗夫在沙特阿拉伯利雅得会面，俄美沙特会谈持续4.5个小时，双方就解决两国间“棘手问题”和结束俄乌冲突等达成四点共识，包括外交使团运转正常化、各自成立小组讨论细则、未来在政经方面合作等；据悉，据悉，会会谈双方提出三阶段和平计划，包括停火、乌克兰举行大选，然后签署最终协议谈双方提出三阶段和平计划，包括停火、乌克兰举行大选，然后签署最终协议。特朗普态度强硬，表示有信心能