【和合期货】原油月报（2025年03月）：地缘政治风险影响，需求疲软环境下预计下月原油价格重心或可能下移-250228（12页）.pdf

1、和合期货和合期货：原油原油月月报（报（2022025 5 年年 3 3 月月）地缘政治风险影响，需求疲软环境下预计下月原油价格重心或可能下移地缘政治风险影响，需求疲软环境下预计下月原油价格重心或可能下移作者：刘 鑫期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558邮箱：摘要摘要：供应端，OPEC+内部分歧扩大，4 月增产计划悬而未决，OPEC+未来供应预期存在不确定性，供应端有一定支撑。需求端，EIA、IEA 以及 OPEC+上调今年全球原油需求增长量，但整体增速有所放缓。库存端，本周原油库存有有所下降，而成品库库存增加，库存总量处于历史同期低

2、位。宏观方面，地缘政治风险缓和预期较大，美国经济数据使得降息前景不确定性增加。综合来看，供应端有所支撑，需求端缺乏信心，预计下月油价面临重心下移的风险。目目 录录一、期货行情回顾.-3-二、原油供给分析.-4-2.1 石油输出国组织（OPEC）产量分析.-4-2.2 美国原油产量分析.-5-2.3 俄罗斯原油供给.-6-三、原油需求分析.-6-3.1 需求预测.-6-3.2 主要需求国情况.-7-三、库存分析.-9-五、宏观消息.-10-六、行情展望.-11-风险点：.-11-风险揭示：.-11-免责声明：.-12-一、一、期货期货行情回顾行情回顾2 月份原油期货价格先涨后跌。截至 2 月 2

3、7 日收盘，上期能源交易中心原油主力合约收盘价 540.0 元/桶，较上月末下跌 10.36%。春节后原油期货价格震荡上涨，欧佩克增产出现内部分歧，美国加紧对俄罗斯及伊朗原油出口的制裁，油价震荡上行。地缘局势缓和预期升温，近期美俄沙三方高层对话开启，地缘局势可能出现重大转向。美国消费者信心指数大幅回落，经济衰退风险打击市场信心，油价大幅下挫。图 1SC 主力合约期货价格数据来源：文华财经、和合期货国际原油2 月份大幅下跌。截至 2月28日收盘，WTI原油期货价格收于 69.74美元/桶，月度跌幅 5.54%；布伦特原油期货价格收于 73.00 美元/桶，月度跌幅4.58%。图 2WTI 原油期

4、货主力合约走势数据来源：文华财经、和合期货图 3 布伦特原油期货主力合约走势数据来源：文华财经、和合期货二、二、原油原油供给分析供给分析2.2.1 1 石油输出国组织（石油输出国组织（OPECOPEC）产量分析）产量分析据外电 2 月 5 日消息，周三公布的一项调查显示，欧佩克 1 月份石油产量连续第二个月下降，因尼日利亚和伊朗的出口下降抵消阿联酋的反弹。石油输出国组织上个月的日产量为 2653 万桶，较 12 月份修正后的日产量减少 5 万桶，其中尼日利亚和伊朗的降幅最大。产量下降的原因是，由于全球需求担忧和欧佩克+以外国家产量上升，该集团将继续减产至 3 月底。欧佩克+周一决定坚持从 4

5、月份开始提高产量的计划。美国能源信息署(EIA)在 12 月的短期能源展望(STEO)中预计，到 2025 年，全球石油产量将增加160 万桶/日，其中接近 90%的增长将来自非欧佩克+产油国，因欧佩克+持续限制产量。图4欧佩克成员国月度原油产量数据来源：文华财经、和合期货2.22.2 美国原油产量分析美国原油产量分析美国能源信息署（EIA）表示，预计 2025 年美国原油净进口量将下降 20%，至 190 万桶/日，将为 1971 年以来的最低水平，暗示美国产量增加，炼厂需求下降。EIA 在其 12 月的短期能源展望中表示，预计 2025 年美国石油产量将从2024 年的 1,324 万桶/

6、日增至 1,352 万桶/日。EIA 还称，2025 年炼厂的原油加工量将为 1,600 万桶/日，比 2024 年减少 20 万桶/日。截至 2 月 21 日当周，美国原油日均产量达到 1350.2 万桶，较前一周增加5000 桶，同比增幅为 20.2 万桶外媒 2 月 22 日消息：美国能源服务公司贝克休斯（Baker Hughes）表示，美国石油和天然气钻机运营量连续第四周增长，升至 6 月份以来的最高值。石油和天然气钻机运营数量通常被视为未来产量的早期指标。截至 2025 年2 月 21 日当周，美国石油和天然气钻机运营数量为 592 台，比一周前增加 4 台，但仍比去年同期减少 34