【银河期货】玉米现货仍偏强 玉米期货回落-250221（19页）.pdf

1、玉米现货仍偏强 玉米期货回落银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z00183891GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪112GALAXY FUTURES综合分析与交易策略玉米：美玉米反弹到1年半新高后高位震荡，技术上美玉米仍偏强，但关税影响美玉米出口，美玉米仍会高位震荡。东北玉米上量较少，价格持续上涨，北港库存升高，北港现货开始回调。华北玉米现货持续上涨，华北小麦价格偏强，小麦与玉米价格缩小，但2月底开玉米会上量增加，玉米现货可能调整。本周售粮进度受加快，中储粮继续增加收购库点。下周东北升温，预

2、计农户卖粮增多，玉米现货有回调空间，但空间可能较小，盘面仍会回落，期现价差缩小。淀粉：淀粉厂开机率上升，淀粉库存继续增加。东北和华北玉米继续上涨，副产品价格稳定，淀粉现货上涨，淀粉厂盈利缩小。下周关注交割，盘面05淀粉跟随玉米窄幅震荡，预计价差仍会高位震荡。【交易策略】美玉米高位震荡，但关税存在不确定性，美玉米仍会高位震荡。玉米现货开启上涨，盘面仍会有回落空间，玉米期现价差继续回归。05玉米仍升水减少，预计短期仍会窄幅震荡。1.单边：美玉米平仓观望。05玉米高位震荡。2.套利：买入玉米卖出03平仓、买入玉米现货卖出05玉米持有。买入05淀粉卖出05玉米，入场点350以内。3.期权：观望(以上观

3、点仅供参考，不作为入市依据)103GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪114GALAXY FUTURES国际美玉米出口政策存在不确定性，美玉米高位震荡USDA2月报告，美玉米产量持平，巴西和阿根廷产量略下调。美玉米上涨到1年半新高后高位震荡，但出口政策存在不确定性，美玉米容易回调。国内进口利润较小，截止2月20日，美湾玉米5月船期到岸完税价2278元，广东港口2280元，进口利润2元，巴西7月到港2195元，进口利润85元。截止2月13日，本周美玉米出口检验161万吨，累计出口2473万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2

4、.7万吨，占比0.11%。12月进口玉米34万吨，1-12月进口玉米1364万吨，去年同期2713万吨。USDA全球2月玉米供需平衡表USDA2月美玉米供需表USDA美玉米供需平衡表USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA银河期货、USDA年度18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25（1）24/25（2）变化种植面积88.989.790.793.388.294.690.690.60收获面积81.381.382.385.378.786.582.982.90单产176.4167.5171.4176.7173.4177.3179.3

5、179.30期初库存214022211919123513771360176317630产量14340136201411115074136511534114867148670进口量28422424392525250总供应量16508158831605416333150671672616655166550饲用消费542958975597571854865804577557750食种和工业679362876471676665586869689068900乙醇537848575033532651765478550055000国内总消费1222212184120681248412044126731266

6、5126650出口量206617782753247116612292245024500总使用量14288139621482114955137051496515115151150期末库存222019211233137813601761154015400库消比15.54%13.76%8.32%9.21%9.92%11.77%10.19%10.19%0.00%平均预测价3.363.564.5366.544.554.254.350.15GALAXY FUTURES国际美玉米非商业净多减少，乙醇产量处于高位截止2月4日，美玉米非商业净多持仓42万手，净多减少。美国乙醇产量处于高位。美玉米05：510美分