【国金证券】贸易专题分析报告：转口贸易关税对中国的影响？-250722（8页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 美国若要快速实施针对第三国转运商品的加征关税政策，最可行的方案是在与越南签订贸易协定后，建立协同监管机制。由越南政府部门负责严格审核并签发原产地证明文件，而美国海关则在达成贸易协议的基础上，以这些经过认证的原产地证明作为主要依据，实施差别化关税政策并办理通关手续。结合美越现行的原产地规则，我们可以合理预测，两国在签署贸易协议后，很可能会借鉴美加墨贸易协定的模式，制定出具体的双边原产地规则，并引入明确的量化指标。在这些规则中，LVC 无疑将成为商品能否获得原产地资格的关键标准。从测算结果来看，越南多数行业的LVC 处于安全地带。而在实际操作层面，美国很可能会采取一

2、种模糊且具有弹性的关税执行策略。风险提示 LVC 比例大幅提升；美越严格原产地审查；越南对中国中间品依赖度增加。宏观专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 减税与关税犹如“两条腿走路”，两者紧密相连，组成了特朗普政府上任以来的主要经济议题。大漂亮法案已在美国国会顺利通过，并于 7 月 4 日由特朗普总统签署生效。减税政策扫清障碍，为特朗普在关税谈判中提供了更大的灵活性，使其能够采取各种手段，迫使其他国家尽快为减税带来的赤字压力“买单”。对美国而言，与欧盟和日本的谈判最为棘手，因为它们与美国的利益交织更深、相互依赖度更高，对美贸易逆差体量巨大。相比之下，与东盟国家的谈判则因

3、实力差距悬殊而相对简单，可能更多地体现为美国“开价”，东盟“接受”的模式。越南是特朗普宣布率先与美国签订贸易协议的东盟国家。越南作为高度依赖对美贸易的经济体，在 4 月 2 日美国宣布对等关税措施后迅速展开谈判。越南方面曾提出多项让步方案，包括双边互免关税、扩大采购美国农产品及波音飞机等，但特朗普政府显然不满足于此。近日，特朗普在社交媒体上宣称，美国与越南已达成一项新协议，将对越南本土产品征收 20%关税，而对通过越南转运的第三国商品实施 40%税率。然而，据彭博报道，越南领导层对特朗普突然宣布的 20%本土关税感到意外，仍在争取降低税率。值得注意的是，越南官方目前尚未公开评论过 40%的转口

4、贸易关税，这意味着越南可能已默认接受这一针对“借道出口”的惩罚性措施。尽管双方尚未公布该关税的具体实施细则包括如何认定、监管和征收针对转运商品的 40%关税，但通过分析现行的美国贸易规则和海关监管机制，我们仍可以获得一些线索。图表图表1 1：与美国达成贸与美国达成贸易协议或者特朗普发出新关税威胁的东盟国家易协议或者特朗普发出新关税威胁的东盟国家 国家国家 谈判状态谈判状态 最新关税税率最新关税税率 4 4 月月 2 2 日对等关税税率日对等关税税率 越南 达成贸易协议 特朗普在社交媒体提出针对越南商品加征 20%关税，针对第三国转运商品加征 40%关税，但是双方尚未发布联合声明。46%印度尼西

5、亚 达成贸易协议 双方确认对印尼商品加征 19%关税。但是特朗普在社交媒体提出针对转运商品加征额外关税，印尼没有确认。32%文莱 未达成协议 25%，8 月 1 日生效 24%马来西亚 未达成协议 25%，8 月 1 日生效 24%菲律宾 未达成协议 20%，8 月 1 日生效 17%泰国 未达成协议 36%，8 月 1 日生效 36%柬埔寨 未达成协议 36%，8 月 1 日生效 49%来源：CBS、DW、Bloomberg、White House、Reuters，国金证券研究所 一、美国如何针对“转运商品”加征关税？美国虽然尚未对转运商品做出明确定义，但是根据其现行贸易法规和行政体系，在已

6、签署的贸易协定框架下，“转运货物”通常指那些从享有特殊关税优惠的国家出口，却未能通过美国海关原产地资格认定的商品。这类货物的核心判定标准大多依赖于由出口国官方签发的原产地证明文件既是商品享受优惠关税待遇的关键凭证，也是海关核查货物真实来源地的法定依据。因此，美国若要快速实施针对第三国转运商品的加征关税政策，最可行的方案是在与越南签订贸易协定后，建立协同监管机制。由越南由越南政府政府部门负责严格审核并签发原产地证明文件，而美国海关则在达成贸易协议的基础上，以这些经部门负责严格审核并签发原产地证明文件，而美国海关则在达成贸易协议的基础上，以这些经过认证的原产地证明作为主要依据，实施差别化关税政策并