【研报】电子行业半导体材料系列报告（1）：光刻胶高精度光刻关键材料-20200424[46页].pdf

1、 证券证券研究报告研究报告行业行业深度深度研究研究 半导体材料系列报告（半导体材料系列报告（1 1） 光刻胶光刻胶：高精度光刻关键材料高精度光刻关键材料 光刻胶是高精度光刻的关键，起到产业链支撑作用光刻胶是高精度光刻的关键，起到产业链支撑作用 光刻胶分三个细分领域： 半导体光刻胶、LCD 光刻胶、 PCB 光刻胶， 其中半导体光刻胶代表了最先进的光刻胶技术。在半导体制造中， 光刻胶及其配套设备起到支撑产业链的关键作用，光刻胶的质量直 接影响到半导体集成电路/器件的制程精度。为了保证高精度光刻的 质量，如 7/5nm IC 制程，好的光刻胶必须满足高分辨度、高敏感度、 高对比度等技术指标。因此，

2、光刻胶是支撑产业链的关键材料。 需求上涨叠加半导体产业东移，光刻胶市场持续向好需求上涨叠加半导体产业东移，光刻胶市场持续向好 随着中国大陆晶圆厂建设加速，全球半导体产业东移，以及下游 5G 终端、消费电子、汽车电子、物联网、高性能计算等应用需求旺盛， 中国光刻胶市场在需求增长和市场扩大下保持了较好的上升趋势。 同时，全球面板市场稳步上升，产能逐步向中国大陆转移，将推动 LCD 光刻胶需求增长。在 PCB 领域，中国 PCB 产值领跑全球多年， 全球份额不断提升，同样将带动我国 PCB 光刻胶市场增长。2018 年全球光刻胶市场规模合计 85 亿美元， 过往 4 年的复合增速为 5%， 未来有望

3、继续维持 5%的复合增长，本土光刻胶需求市场持续向好。 日美垄断市场，日美垄断市场，供应受制于人，供应受制于人，光刻胶国产化光刻胶国产化迫在眉睫迫在眉睫 全球光刻胶行业呈现寡头垄断格局，日本光刻胶公司领跑，日本 JSR、 东京应化、 信越化学、 富士电子材料四家企业市占率高达 72%。 大陆企业份额不足 10%， 且国内供应以 PCB 光刻胶为主， 占到 95%。 虽然国内光刻胶需求不断上涨，但是国内光刻胶仍十分依赖进口， 半导体光刻胶和 LCD 光刻胶几乎全靠进口，而能自产的 PCB 光刻 胶的生产原料也依赖进口。在国际博弈中，光刻胶是我国半导体产 业最大软肋之一，无法自产会使本土产业受制于

4、人，容易“卡脖子”。 19 年日本断供韩国半导体原料的事件说明，只有关键材料国产化才 能更好保证产业发展。供需矛盾加剧下，光刻胶国产化迫在眉睫。 集成电路大基金二期布局，光刻胶国产化势在必行集成电路大基金二期布局，光刻胶国产化势在必行 复盘日美光刻胶龙头发展历程， 可看出龙头企业往往覆盖全产业链， 以提供完善的微电子材料解决方案，并分散材料开发的潜在风险。 由于起步较晚，且高端光刻胶壁垒高、原材料高度垄断、供应商认 证和切换周期长等因素，国产光刻胶产业发展落后。但随着大基金 支持力度加大，本土企业开始重视光刻胶的专利积累和布局，逐步 重点突破 KrF、ArF 等高端光刻胶技术，国产光刻胶奋起直

5、追。 投资建议投资建议 半导体产业正在向中国大陆转移，推动光刻胶在内的半导体材料行 业增长，为我国正在起步的高端光刻胶行业带来机遇。我们认为， 已在中高端光刻胶方面有所积累、 产业链覆盖广的企业将深度受益。 建议关注：雅克科技、南大光电、飞凯材料、强力新材、晶瑞股份。 风险提示风险提示 疫情发展不确定、研发不及预期、下游客户认证不及预期 维持维持 买入买入 雷鸣雷鸣 执业证书编号：S1440518030001 研究助理研究助理 刘双锋刘双锋 研究助理研究助理 朱立文朱立文 13760275647 发布日期： 2020 年 04 月 24 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 20.0

6、4.24 【中信建投电子】半导体材料系列报告 （1）光刻胶：高精度光刻关键材料 20.04.24 【中信建投电子】半导体材料系列报告 （2）掩模版：电路图形光刻的底片 -19% 1% 21% 41% 61% 81% 2019/4/22 2019/5/22 2019/6/22 2019/7/22 2019/8/22 2019/9/22 2019/10/22 2019/11/22 2019/12/22 2020/1/22 2020/2/22 2020/3/22 电子沪深300 电子电子 行业深度研究报告 table_page 电子电子 请参阅最后一页的重要声明 表表 1：相关公司相关公司盈利预测与