【东吴证券】宏观深度报告：中国的服务业占比低吗？工资低吗？-250724（14页）.pdf

1、证券研究报告宏观报告宏观深度报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/14 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观深度报告 20250724 中国的服务业中国的服务业占比低吗？工资低吗？占比低吗？工资低吗？2025 年年 07 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 芦哲芦哲 执业证书：S0600524110003 证券分析师证券分析师 李昌萌李昌萌 执业证书：S0600524120007 相关研究相关研究 25Q2 固收+基金转债持仓十大亮点 2025-07-22 科创债ETF扩容加快结构性政策工具投放 2025-07-20 Table_Tag Table_Su

2、mmary 核心结论核心结论：与：与 43 个经济体的就业数据相比较，我国服务业就业人员占个经济体的就业数据相比较，我国服务业就业人员占比与服务业工资水平均不算低，但仍存在三方面改进空间：比与服务业工资水平均不算低，但仍存在三方面改进空间：一是与高收入经济体相比，我国服务业就业人员占比仍偏低一是与高收入经济体相比，我国服务业就业人员占比仍偏低，特别是卫生和社会工作、房地产业两个细分行业，我国就业人员占比明显偏低；二是从地产相关就业来看二是从地产相关就业来看，我国建筑业就业人员占比与高收入经济体较为接近，指向地产增量开发市场就业已接近饱和；而房地产业就业人员占比明显偏低，指向地产存量运营市场就业

3、仍有较大扩展空间地产存量运营市场就业仍有较大扩展空间；三是从分行业工资水平来看，我国服务业不同行业间收入差距较大三是从分行业工资水平来看，我国服务业不同行业间收入差距较大，高于 43 个经济体的平均水平，其中通讯与信息技术业、金融保险业工资水平相对偏高，而教育业、房地产业的工资水平相对偏低。基于以上三点，我们认为我国就业相关政策可以从两个维度进行调整基于以上三点，我们认为我国就业相关政策可以从两个维度进行调整 一方面，要进一步发挥好服务业就业“蓄水池”的作用，引导就业人员一方面，要进一步发挥好服务业就业“蓄水池”的作用，引导就业人员从第一、第二产业持续向第三产业流动。从第一、第二产业持续向第三

4、产业流动。首先，可开展针对农村转移劳动力、返乡农民工等群体的服务业技能培训，提升农村劳动力的就业技能并增强其与服务业就业的匹配度；其次，充分利用好央行设立的服务消费与养老再贷款，积极发展养老服务产业，创造家政、护理等劳动密集型服务就业岗位；最后，应加强服务业与第一产业、第二产业的融合发展，促进制造业与生产性服务业深度融合，创造高质量就业岗位的同时也更好的满足大学生群体的就业需求；另一方面，应适当提升最低工资标准，并着力于缩小行业间的收入差距。另一方面，应适当提升最低工资标准，并着力于缩小行业间的收入差距。其一，可以考虑再次设定最低工资增长目标，年均增速要高于经济增速和社会平均工资增速，同时逐步

5、将最低工资相对于平均工资和人均 GDP的比例提高到 50%左右，达到国际平均水平（可参考此前我们的报告 寻找内需增量：发挥最低工资的“灯塔效应”）；其二，可采取分类的最低工资制度，将行业、职业、技能等因素纳入最低工资的考虑标准，同时通过税收优惠和转移支付等方式加大对低收入行业的扶持力度，以改善行业就业人员的工资水平。人口变化和经济转型驱动我国就业结构转型升人口变化和经济转型驱动我国就业结构转型升级级 从就业总量来看，随着从就业总量来看，随着 1962 年年-1975 年第二波婴儿潮人口逐步退出劳年第二波婴儿潮人口逐步退出劳动市场，我国就业人数总量在近几年出现了一定的下行压力动市场，我国就业人数

6、总量在近几年出现了一定的下行压力，我国适龄劳动人口占总人口的比重也在 2020 年回落到了 70%以下，但仍处于全但仍处于全球较高水平球较高水平。从就业人员的城乡结构来看，截至 2024 年底我国城镇就业人口占比约为 64.5%，占全部就业人口的比重继续稳中有升。而截至 2024 年底我国城镇化率约为 67%，较发达经济体相比仍有较大增长空间，因此在较在较长的一段时间内，我国城镇就业人口占比有望持续提升，带动整体生产长的一段时间内，我国城镇就业人口占比有望持续提升，带动整体生产效率继续提升。效率继续提升。从就业人员的产业结构来看，随着我国服务业的不断发展完善，我国就我国就业人口逐步从第一产业向